컬리 제휴 발표, 커머스의 빈 퍼즐 조각을 매..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 300,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4월 18일 네이버와 컬리의 전략적 제휴를 공식 발표했다. 연내 네이버플러스 스토어에 컬리가 입점되며 구체적인 사업 제휴와 전략은 2~3분기 내에 공개될 예정이다. 2. 네이버는 컬리의 다양한 카테고리 및 경쟁력 있는 가격을 통해 GMV 성장에 기여하게 될 것으로 예상하고, 컬리는 기존 대비 유저 확보 면에서 긍정적이다. 3. 컬리 측에서 네이버플러스 스토어에 단순 입점과 다른 차별화된 구현을 하려고 한다고 밝힌 만큼 단순 이마트몰, 홈플러스 등의 제휴몰 연동이 아닌 그 이상의 형태가 이루어질 가능성이 높다고 판단한다. 투자의견 Buy와 목표주가 30만 원 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 2022년 매출액: 8,220; 영업이익: 1,305; EBITDA: 1,866; 당기순이익: 673; EPS: 4,634; PBR: 1.3; PER: 38.3; EV/EBITDA: 16.1; ROE: 3.3; ROA: 2.2; ROIC: 66.7 - 2023년 매출액: 9,671; 영업이익: 1,489; EBITDA: 2,071; 당기순이익: 985; EPS: 6,824; PBR: 1.6; PER: 32.8; EV/EBITDA: 17.8; ROE: 4.4; ROA: 2.9; ROIC: 35.1 - 2024년 매출액: 10,738; 영업이익: 1,979; EBITDA: 3,211; 당기순이익: 1,926; EPS: 13,322; PBR: 1.2; PER: 14.9; EV/EBITDA: 9.0; ROE: 7.9; ROA: 5.2; ROIC: 46.8 - 2025E 매출액: 12,042; 영업이익: 2,356; EBITDA: 3,201; 당기순이익: 1,833; EPS: 12,697; PBR: 1.1; PER: 14.8; EV/EBITDA: 8.4; ROE: 7.0; ROA: 4.8; ROIC: 41.5 - 2026E 매출액: 13,505; 영업이익: 2,725; EBITDA: 3,646; 당기순이익: 2,099; EPS: 14,537; PBR: 1.0; PER: 12.9; EV/EBITDA: 6.9; ROE: 7.6; ROA: 5.3; ROIC: 41.0 - 2025년 현재가: 4/18 시점 약 187,500원 - 상승 여력: ▲60.0% - 시가총액: 297,069억원 - 52주 최고가 / 최저가: 232,000원 / 155,000원 - 주요 밸류에이션 지표(추정치): PER 2022~2026E 38.3 / 32.8 / 14.9 / 14.8 / 12.9; PBR 1.3 / 1.6 / 1.2 / 1.1 / 1.0; EV/EBITDA 16.1 / 17.8 / 9.0 / 8.4 / 6.9; PSR 3.5 / 3.8 / 2.9 / 2.5 / 2.2; PCR 14.6 / 15.7 / 11.2 / 12.3 / 9.6 - 향후 가능성: 네이버의 컬리 지분 투자 혹은 인수 가능성도 존재 - 기타: 컬리는 최근 총 150억 규모의 자사주 매입 공시 ## 추가 메모 - 컬리 자사주 매입 150억 규모 공시 - 네이버의 컬리 지분 투자 혹은 인수 가능성도 존재 참고: 본 리포트의 재무 수치 및 지표는 표 기반의 원문 수치를 바탕으로 요약했습니다.

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• - 4월 18일 네이버와 컬리의 전략적 제휴를 공식 발표했다. 연내 네이버플러스 스토어에 컬리가 입점되며 구체적인 사업 제휴와 전략은 2~3분기 내에 공개될 예정이다.
• - 네이버는 컬리의 다양한 카테고리 및 경쟁력 있는 가격을 통해 GMV 성장에 기여하게 될 것으로 예상하고, 컬리는 기존 대비 유저 확보 면에서 긍정적이다.
• - 컬리 측에서 네이버플러스 스토어에 단순 입점과 다른 차별화된 구현을 하려고 한다고 밝힌 만큼 단순 이마트몰, 홈플러스 등의 제휴몰 연동이 아닌 그 이상의 형태가 이루어질 가능성이 높다고 판단한다. 투자의견 Buy와 목표주가 30만 원 유지.