모든 걱정은 1분기에 묻어두고

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 75000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1분기 실적: 1분기 매출액은 1조 1,994억원(+3.9%yoy), 영업이익은 209억원(+69.8%yoy)으로 시장 컨센서스 하회 전망 2. 부문별 전망: 미디어플랫폼은 여전히 TV 광고 시장의 회복이 더딘 가운데 티빙의 네이버 멤버십 제휴 종료에 따라 가입자 일부 이탈 및 상각비 부담 더해지며 부진한 실적 기록할 것으로 전망. 영화드라마는 피프스시즌이 TV 시리즈 2편, 영화 1편을 딜리버리 했으나 여전히 높은 고정비 부담 이어지고 있으며, 음악은 아티스트 활동 재개에 따라 외형은 성장하겠으나 광고 부진 및 투자 확대에 따라 미진한 실적 기록할 것으로 전망 3. 실적 개선과 목표주가 조정: 1분기를 바닥으로 실적 개선 이어질 것 전망하나 실적 추정치 하향하며 목표주가 75,000원으로 6.3% 하향 조정 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25E 매출액 1,199 (십억원), 1Q25E 영업이익 21 (십억원) [참고: 도표 1의 1Q25 Preview에 기재된 수치] - 2024A 매출액 5,231 (십억원), 영업이익 104 (십억원), 당기순이익 -580 (십억원), 지배주주지분 -203 (십억원) - 2025E 매출액 5,588 (십억원), 영업이익 173 (십억원), 당기순이익 -14 (십억원), 지배주주지분 -12 (십억원) - 2026E 매출액 5,941 (십억원), 영업이익 254 (십억원), 당기순이익 59 (십억원), 지배주주지분 53 (십억원) - 2025년 목표주가 산정식 및 관련 수치: 주당 적정가치 75,112원, 목표주가 75,000원, 상승여력 32.5% - 현재주가 및 시가총액: 현재주가 56,600원(04/15), 시가총액 1,241십억원 ## 추가 메모 - 종합: 12개월 투자기간(기준일 대비 예상 수익률에 따른 등급 제시) - 도표 3에 의한 산정: CJ ENM 목표주가 75,000원, 주당 적정가치 75,112원, 상승여력 32.5% - 현재가와 일정은 04/15 종가를 기준으로 명시되어 있음: 현재주가 56,600원 - CJ ENM의 1Q 실적은 시장 컨센서스 하회 전망이 반복되며, 티빙+피프스시즌의 수익성 개선에 초점이 맞춰질 전망

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• - 1분기 실적: 1분기 매출액은 1조 1,994억원(+3.9%yoy), 영업이익은 209억원(+69.8%yoy)으로 시장 컨센서스 하회 전망
• - 부문별 전망: 미디어플랫폼은 여전히 TV 광고 시장의 회복이 더딘 가운데 티빙의 네이버 멤버십 제휴 종료에 따라 가입자 일부 이탈 및 상각비 부담 더해지며 부진한 실적 기록할 것으로 전망. 영화드라마는 피프스시즌이 TV 시리즈 2편, 영화 1편을 딜리버리 했으나 여전히 높은 고정비 부담 이어지고 있으며, 음악은 아티스트 활동 재개에 따라 외형은 성장하겠으나 광고 부진 및 투자 확대에 따라 미진한 실적 기록할 것으로 전망
• - 실적 개선과 목표주가 조정: 1분기를 바닥으로 실적 개선 이어질 것 전망하나 실적 추정치 하향하며 목표주가 75,000원으로 6.3% 하향 조정