다이어트 성공: 체지방 뺐고 근육 붙이는 중

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 67,000 원(유지) - 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Preview: 영업이익 381억원(+931.5% YoY, +8.2% QoQ)으로 컨센 상회 전망 매출액 6,032억원(+3.0% YoY, -7.1% QoQ), 순이익 150억원(흑전 YoY, QoQ)으로 영업이익은 컨센서스 289억원을 상회할 것으로 전망한다. 2. 비용 관리의 지속 효과 영업비용 5,651억원(-2.9% YoY, -7.9% QoQ)으로 타이트하게 관리한 효과가 나타난다. 인건비(-4.4%)는 효율화 기조 지속, 지급수수료(-10.0%)는 자체 IP 및 런처 활용에 따라 감소, 상각비(-6.1%)도 스핀엑스 상각에 따라 연중 지속 감소할 것으로 전망한다. 3. 신작 출시 로드맵 및 성장 기대 빈틈없는 신작 출시: 2Q 3 개-> 3Q 2 개 -> 4Q 2 개 예상 총 신작(지 역/플랫폼 확장 포함) 수는 작년 6개-> 올해 9개를 출시할 계획이다. 4/12 첫 글로벌 이스포츠 대회 SLC2025를 개최했고, 5~9 월까지 로드맵 Analyst 도 공개했다. 나혼렙은 12월 업데이트 이후 트래픽, 매출 모두 반등세를 보였을 것으로 추정되고, 출시 전 기대치가 상대적으로 낮았던 RF온라인넥스트가 3/20 출시 후 양대마켓 1위 달성, 현재까지도 구글 1위, 앱스토어 상위권을 기록 중이다. 또한 <나혼렙> X (여자)아이들 콜라보레이션 발표가 있다. - 주요 실적 및 전망 - 매출액: 6,032억원(+3.0% YoY, -7.1% QoQ) - 영업이익: 381억원(+931.5% YoY, +8.2% QoQ) - 순이익: 150억원(흑전 YoY, QoQ) - 영업비용: 5,651억원(-2.9% YoY, -7.9% QoQ) - 인건비: -4.4% - 지급수수료: -10.0% - 상각비: -6.1% - 영업이익은 컨센서스 289억원을 상회할 것으로 전망한다. - 상승여력: 60.7% 상회할 것으로 전망한다. - 추가 메모 - <나 혼자만 레벨업: ARISE>의 첫 글로벌 공식 이스포츠 대회 SLC2025를 개최했고, 5~9월 로드맵 Analyst 도 공개했다. - <나혼렙> 12월 업데이트 이후 트래픽/매출 반등세를 보였을 것으로 추정되며, <RF온라인넥스트>가 3/20 출시 후 양대마켓 1위 달성, 현재까지도 구글 1위, 앱스토어 상위권을 기록 중이다. - 2분기부터 본격적으로 신작 출시가 가속화되며, 총 신작(지 역/플랫폼 확장 포함) 수는 작년 6개→올해 9개를 출시할 계획이다. - 4/12 글로벌 이스포츠 대회 SLC2025 개최, 5~9월까지 로드맵 공개. - <나혼렙> X (여자)아이들 콜라보레이션 발표. - 인건비 효율화 지속, 자체 런처 활용 통해 지급수수료 감소.

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