미국 조정은 끝, 구조적 성장은 계속된다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 42,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 미국 내 핵심 채널 부진이 목표주가 하향의 주요 배경이다. 2. 2025년 1분기 실적은 매출 1,900억 원(+26.7% YoY), 영업이익 390억 원(+32.4% YoY)으로, 현재주가 (4/14) 32,100원 시장 기대치(영업이익 388억 원)에 부합할 것으로 예상된다. 이는 선크림 OTC 인증 이슈의 상승여력 31% 해소와 아이허브 발주 재개에 따른 회복세 반영이다. 미국 외 국가의 매출 확대도 긍정적이다. 3. 글로벌 다변화와 브랜드 믹스 전환이 새로운 성장 동력으로 작용하고 있다. 2024년 유럽 매출 비중 17.1% 및 UAE 5.7%로 확대, UAE 지사 설립(2025년 상반기), 멕시코 지사 설립(2025년 하반기)은 중장기 실적 견인을 기대하게 한다. 코스알엑스 의존도 감소와 함께 메디큐브, 닥터엘시아, 티르티르 등 신흥 브랜드가 주력 포트폴리오로 부상 중이다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액 (억원): 2023A 3,429 / 2024A 6,915 / 2025F 8,650 / 2026F 10,000 / 2027F 11,000 - 영업이익 (억원): 2023A 478 / 2024A 1,376 / 2025F 1,760 / 2026F 2,060 / 2027F 2,300 - 지배순이익 (억원): 2023A 380 / 2024A 1,207 / 2025F 1,490 / 2026F 1,750 / 2027F 1,940 - EPS (지배주주 기준, 원): 2023A 631 / 2024A 1,990 / 2025F 2,436 / 2026F 2,860 / 2027F 3,171 - PER: 2023A 9.6 / 2024A 14.5 / 2025F 13.2 / 2026F 11.2 / 2027F 10.1 - PBR: 2023A 2.7 / 2024A 6.7 / 2025F 5.1 / 2026F 3.5 / 2027F 2.6 - 요약: 현재주가 대비 향후 실적 회복과 글로벌 확장, 브랜드 믹스 개선에 따른 밸류에이션 재평가 국면에 진입하고 있다는 판단. ## 추가 메모 - 본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다. - 투자등급 비율: Buy(매수) 93%, Hold(중립) 7%, Strong Buy 0%, Sell 0% (기준일: 2025-04-15).

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 미국 내 핵심 채널 부진이 목표주가 하향의 주요 배경이다.
• - 2025년 1분기 실적은 매출 1,900억 원(+26.7% YoY), 영업이익 390억 원(+32.4% YoY)으로, 현재주가 (4/14) 32,100원 시장 기대치(영업이익 388억 원)에 부합할 것으로 예상된다. 이는 선크림 OTC 인증 이슈의 상승여력 31% 해소와 아이허브 발주 재개에 따른 회복세 반영이다. 미국 외 국가의 매출 확대도 긍정적이다.
• - 글로벌 다변화와 브랜드 믹스 전환이 새로운 성장 동력으로 작용하고 있다. 2024년 유럽 매출 비중 17.1% 및 UAE 5.7%로 확대, UAE 지사 설립(2025년 상반기), 멕시코 지사 설립(2025년 하반기)은 중장기 실적 견인을 기대하게 한다. 코스알엑스 의존도 감소와 함께 메디큐브, 닥터엘시아, 티르티르 등 신흥 브랜드가 주력 포트폴리오로 부상 중이다.