1Q25 Preview: 무난한 출발

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 125000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Pre: 매출액 3,106억원(YoY +3.2%), 영업이익 214억원(YoY +1.7%, OPM 6.9%)으로, 매출과 이익 모두 시장 컨센서스에 부합할 것으로 예상된다. 2. 냉장 부문은 YoY +1.5%, 냉동 부문은 YoY +5.0% 성장하며 고른 성장세를 시현했다. 별도 기준 내수 매출은 YoY +2.9%, 수출은 YoY +10.0%로 예상되어 해외법인 성장세가 실적을 이끈 것으로 분석된다. 3. 2분기부터는 외형 및 수익성 모두 추가 개선이 가능할 전망이다. 3분기에는 빙과 제품의 수요 시즌성과 해외 채널 확장이 맞물리며 실적 모멘텀이 재차 강화될 것으로 기대된다. 현재 주가는 25F PER 7배로 밸류에이션 매력이 높으며, 성수기 진입 및 연간 수익성 개선을 감안할 때, 추가 상승 여력은 충분하다는 판단이다. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 연결기준 매출액은 3,106억원(YoY +3.2%), 영업이익은 214억원(YoY +1.7%, OPM 6.9%)으로, 매출과 이익 모두 시장 컨센서스에 부합할 것으로 예상된다. - 냉장 부문은 YoY +1.5%, 냉동 부문은 YoY +5.0% 성장하며 고른 성장세를 시현했다. - 별도 기준 내수 매출은 YoY +2.9%, 수출은 YoY +10.0%로 예상되어 해외법인 성장세가 실적을 이끈 것으로 분석된다. - 향후 모멘텀: 2분기부터 외형 및 수익성 모두 추가 개선 가능, 3분기에는 수요 시즌성과 해외 채널 확장이 맞물려 실적 모멘텀 강화 기대. - 밸류에이션: 현재 주가는 25F PER 7배로 밸류에이션 매력이 높으며, 성수기 진입 및 연간 수익성 개선을 감안할 때 추가 상승 여력이 충분하다고 평가. ## 추가 메모 - 수출은 동남아·미주 지역 중심으로 증가세를 지속하고 있으며, 고마진 제품 중심 수출 비중이 확대되며 이익 기여도 또한 점진적으로 개선되고 있다. - 시가총액은 8,866억원이다. - 빙과 수요 안정화 및 수출 확대 기조가 지속될 가능성이 있다.

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• - 1Q25 Pre: 매출액 3,106억원(YoY +3.2%), 영업이익 214억원(YoY +1.7%, OPM 6.9%)으로, 매출과 이익 모두 시장 컨센서스에 부합할 것으로 예상된다.
• - 냉장 부문은 YoY +1.5%, 냉동 부문은 YoY +5.0% 성장하며 고른 성장세를 시현했다. 별도 기준 내수 매출은 YoY +2.9%, 수출은 YoY +10.0%로 예상되어 해외법인 성장세가 실적을 이끈 것으로 분석된다.
• - 2분기부터는 외형 및 수익성 모두 추가 개선이 가능할 전망이다. 3분기에는 빙과 제품의 수요 시즌성과 해외 채널 확장이 맞물리며 실적 모멘텀이 재차 강화될 것으로 기대된다. 현재 주가는 25F PER 7배로 밸류에이션 매력이 높으며, 성수기 진입 및 연간 수익성 개선을 감안할 때, 추가 상승 여력은 충분하다는 판단이다.