탄탄한 본업, 가까워진 AI 수익화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 71000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Preview: 성장세 유지 - 1Q25 연결 영업수익은 4.4조원(-1.0% YoY), 영업이익은 5,366억원(+7.6% YoY, OPM 12.1%)로 시장 컨센서스(4.5조원, 5,258억원)에 부합할 전망. - 별도 영업수익은 3.2조원(+0.7% YoY), 영업이익은 4,546억원(+4.2% YoY, OPM 14.2%)로 추정. 2. 외형 성장 요인 및 비용 구조 개선 - 이동전화수익의 성장은 다소 둔화되나 데이터센터 가동률 상승과 B2B 사업의 견조한 성장으로 외형 성장을 견인. - 마케팅비, 감가비 등 비용 효율화와 엔터프라이즈 부문 저수익 사업 정리 등 OI(Operation Improvement)가 지속되어 이익 성장에 기여. 3. AI 수익화 및 2025년 전망 - 올해부터 AI Infra와 AI 에이전트를 통해 국내외에서 AI 사업 강화와 수익화를 본격화. - 2025년 연결 영업수익은 17.8조원(-0.5% YoY), 영업이익은 2.0조원(+5.4% YoY)으로 전망. 12M fwd PER은 9.5x, PBR은 0.95x 수준. - 주가수익률 측면에서 BUY 의견 및 목표주가 71,000원 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25E 주요 수치 - 연결 매출: 4.4조원(컨센서스: 4.5조원) - 연결 영업이익: 5,366억원 (컨센서스: 5,258억원) - 별도 매출: 3.2조원 - 별도 영업이익: 4,546억원 - 영업이익률(연결): 12.1% - 2025년 전망 - 연결 매출: 17.8조원(-0.5% YoY) - 영업이익: 2.0조원(+5.4% YoY) - 12M forward PER: 9.5x - PBR: 0.95x - 기타 - 현재주가에 대한 구체적 언급은 본문에 있으며, 목표주가 71,000원, 투자의견 Buy가 유지됨. - AI 관련 프로젝트: AI Infra와 AI 에이전트를 통한 AI 사업 강화 및 수익화 추진. ## 추가 메모 - 3월부터 미국에서 베타서비스를 시작한 AI 에이전트 에스터(Aster)는 2H25 공식 출시 예정. - 국내 AI 에이전트 에이닷은 연내 구독상품 등 유료화 상품을 통한 수익화가 기대됨. - 시가총액 및 거래와 관련된 비공식 수치 등은 본 요약의 핵심 포인트에 포함되지 않으며, 원문에 제시된 수치와 관찰된 내용에 기반해 요약했습니다.

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• - 1Q25 Preview: 성장세 유지
• - 1Q25 연결 영업수익은 4.4조원(-1.0% YoY), 영업이익은 5,366억원(+7.6% YoY, OPM 12.1%)로 시장 컨센서스(4.5조원, 5,258억원)에 부합할 전망.
• - 별도 영업수익은 3.2조원(+0.7% YoY), 영업이익은 4,546억원(+4.2% YoY, OPM 14.2%)로 추정.
• - 외형 성장 요인 및 비용 구조 개선
• - 이동전화수익의 성장은 다소 둔화되나 데이터센터 가동률 상승과 B2B 사업의 견조한 성장으로 외형 성장을 견인.