트럼프 영향권 낮고, 이익 레벨 안정적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 5,800원 유지 - 상세: 목표주가는 12개월 선행 BPS에 Target P/B 0.50배(최근 3년 중하단) 적용했다. 목표주가에 해당하는 P/E는 12개월 선행 기준 8.6배다. 현재 주가 수준은 12개월 선행 기준 P/E 5.1배, 0.30배로 역사적 밴드 하단에 위치해 있다. ## 핵심 투자 포인트 1. 밸류에이션 및 상승 여력 - 목표주가 5,800원 유지 - 12개월 선행 BPS에 Target P/B 0.50배(최근 3년 중하단) 적용 - P/E는 12개월 선행 기준 8.6배다 - 현재 주가 수준은 12개월 선행 기준 P/E 5.1배, 0.30배로 역사적 밴드 하단에 위치해 있다 2. 이익 안정성 및 BDI 상황 - BDI의 단기적인 반등(2월 이후 +110%)에도 불구하고, 아직 BDI의 추세적인 상승을 논하기에는 어려운 상황이다 - 전용선 사업 이익을 고려 시 2025년에도 분기 1,000억원대의 안정적인 영업이익은 가능할 것으로 예상된다 3. 외부 요인 및 산업 특성의 영향 - 미국의 관세 정책, USTR 중국 발 규제에 따른 벌크 부문 영향은 타 선종대비 적은 것도 이익의 안정성을 시가총액에 더해준다 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적 및 구성 - 매출액 1,276 십억원(+30.8% YoY, -23.8% QoQ) - 영업이익 1,035억원(+5.4% YoY, -6.3% QoQ), OPM 8.1% - 부문별 요약 - 벌크 부문: 매출액 8,149억원(+18.8% YoY, -13.9% QoQ), 영업이익 511억원(-5.3% YoY, -16.5% QoQ) - 컨테이너 부문: 영업이익 219억원(흑전 YoY, +24.9% QoQ) - 탱커 부문: 매출액 780억원(-21.1% YoY, +1.5% QoQ), 영업이익 154억원(-59.6% YoY, -21.0% QoQ) - LNG 부문: 매출액 169억원(+125.4% YoY, +10.5% QoQ) - 1Q25 평균 BDI: 1,183pt(-38.7% YoY, -23.7% QoQ) - FY2024~2027 실적 추정 (연결, 십억원) - 2024: 매출액 5,161; 영업이익 471; 지배주주순이익 268; EPS 502; BPS 10,576 - 2025E: 매출액 5,551; 영업이익 429; 지배주주순이익 346; EPS 647; BPS 11,223 - 2026E: 매출액 5,900; 영업이익 517; 지배주주순이익 392; EPS 733; BPS 11,956 - 2027E: 매출액 6,049; 영업이익 596; 지배주주순이익 483; EPS 904; BPS 12,859 - 12M fwd 밸류에이션 및 현재 위치 - 12M fwd P/E: 5.1x - P/B: 0.31x - 목표주가 5,800원, Target P/E 8.5x - 상승 여력: 73.1% - 전일 종가: 3,350원 - 기타 수치 - 외국인 지분율 15.2% - 52주 주가: 3,235원 ~ 4,815원 ## 추가 메모 - 52주 주가 범위: 3,235~4,815원 - 외국인지분율: 15.2% - 60일평균거래량: 1,856,843주 - 60일평균거래대금: 6.7십억원

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• - 밸류에이션 및 상승 여력
• - 목표주가 5,800원 유지
• - 12개월 선행 BPS에 Target P/B 0.50배(최근 3년 중하단) 적용
• - P/E는 12개월 선행 기준 8.6배다
• - 현재 주가 수준은 12개월 선행 기준 P/E 5.1배, 0.30배로 역사적 밴드 하단에 위치해 있다