1Q25 잠정실적 리뷰

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 73,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 1Q25 잠정실적은 MX부문 호실적이 전사 실적 기대치 상회의 주 요인으로 추정 - 1Q25 잠정실적은 매출액 79조원(+4% QoQ), 영업이익 6.6조원(+2% QoQ)으로 분기 감익을 예상했던 기존 시장 기대치를 상회. 부문별 영업이익은 DS 0.8조원(메모리 3.3조원, LSI/파운드리 -2.5조원), SDC 0.5조원, MX/NW 4.4조원, VD/가전 0.5조원, 하만 0.4조원으로 추정. MX부문 호실적이 전사 실적 기대치 상회의 주 요인으로 추정. 갤럭시S25 출시 효과와 일부 수요 Pull-in 효과, 그리고 우호적인 환 영향 등이 매출 확대에 복합적으로 작용했으며, 이익 단에서는 메모리 등 부품가격 하락에 따른 원가 절감 효과가 긍정적으로 작용했을 것. 2) DS부문 이익은 전분기 대비 큰 폭 감익, 메모리 부문 믹스 악화 및 원가 요인 - DS부문 이익은 전분기 대비 큰 폭 감익함에 따라 기존 시장 예상을 벗어나지 못한 것으로 추정. 디램 출하량은 전분기 대비 +1% 수준으로 선방했으나, Mix 악화에 따라 Blended ASP가 -19% 수준 하락했을 것으로 추정. 낸드는 출하량과 Blended ASP 각각 -15%, -17% 하락하며 적자전환 추정. 또한 LSI/파운드리 부문 영업적자를 축소하지 못한 점도 DS부문 이익에 부정적으로 작용했을 것. 3) 2Q25 전망 및 리스크 - 2Q25 영업이익 5.9조원 전망. 관세 영향은 또다른 변수. HBM3E 12단 엔비디아향 공급이 지연됨에 따라 디램 출하량과 Blended ASP 개선이 다소 제한될 것으로 판단. ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 실적: 매출액 79조원(+4% QoQ), 영업이익 6.6조원(+2% QoQ) - 2Q25 전망: 매출액 76.6조원(-3% QoQ), 영업이익 5.9조원으로 1Q25 대비 감익 전망 - 기타: 관세 영향은 또다른 변수, HBM3E 12단 엔비디아향 공급 지연 이슈로 디램 출하량 및 Blended ASP 개선이 다소 제한될 가능성 제기 ## 추가 메모 - - HB M3E 12단 엔비디아향 공급이 지연됨에 따라 디램 출하량과 Blended ASP 개선이 다소 제한될 것으로 판단

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1Q25 잠정실적은 매출액 79조원(+4% QoQ), 영업이익 6.6조원(+2% QoQ)으로 분기 감익을 예상했던 기존 시장 기대치를 상회. 부문별 영업이익은 DS 0.8조원(메모리 3.3조원, LSI/파운드리 -2.5조원), SDC 0.5조원, MX/NW 4.4조원, VD/가전 0.5조원, 하만 0.4조원으로 추정. MX부문 호실적이 전사 실적 기대치 상회의 주 요인으로 추정. 갤럭시S25 출시 효과와 일부 수요 Pull-in 효과, 그리고 우호적인 환 영향 등이 매출 확대에 복합적으로 작용했으며, 이익 단에서는 메모리 등 부품가격 하락에 따른 원가 절감 효과가 긍정적으로 작용했을 것.