새로운 성장동력, B2C 제로이드

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1) 제로이드(B2C) 성장 모멘텀과 채널 확장 - 제로이드는 의료용 스킨케어 라인이다. Aestura 경쟁 브랜드다. - 제로이드의 올리브영 온라인 쇼케이스는 24년 8월부터 시작되었고, 올리브영 오프라인에서도 판매를 확대하고 있다. - 제로이드는 24년 전사 기준 가장 매출액 비중이 높은 스킨케어 부문에서 아토팜과 제로이드가 각각 50%의 매출액 비중을 차지하고 있다. - 제로이드는 B2C에서 훨씬 더 높은 성장세를 보이고 있으며, 약 2-3 만원대의 가격대를 형성하고 있다. - 올리브영에서의 안정적 입지와 해외 수출 준비 등으로 2025년엔 올리브영 내 제로이드가 20% 이상의 성장률을 유지하는지에 대해 주목해야 한다. 2) 브랜드 구성 및 매출 구조 - 네오팜의 핵심 브랜드는 아토팜(스킨케어), 리얼베리어(페이셜케어), 더마비(바디케어), 제로이드(메디컬)이며 부문별 구분은 스킨케어(아토팜, 제로이드), 페이셜케어(리얼베리어), 바디케어(더마비), 푸드(에이토)다. - 내수/수출 매출액 비중은 2024년 기준 각각 85%, 15%이며 연간 성장률은 전년 대비 +22.8%, +23.1%를 기록했다. - 해외 채널은 미국(아마존)/일본(큐텐)/기타(B2B) 중심이다. - 대전과 음성에서 자체 생산한다. 3) 재무실적과 수익성 흐름 - 2024년 매출액 1,190억원, 매출총이익 740억원, 매출총이익률 62.2%, 영업이익 247억원, 영업이익률 20.7%, 순이익 231억원, 순이익률 19.4%, EBITDA 278억원, EBITDA 마진 23.4%. - EPS(계속사업) 1,439원, ROA 12.5%, ROE 13.7%, PER 8.2배, PBR 3.8배, PCR 7.2배. - 현금및현금성자산 182억원, 재고자산 127억원, 유동비율 1,011.7%, 부채비율 8.8%. - 주당 현금배당금 600원, 배당수익률 5.1%. ## 주요 실적 및 전망 - 현재주가: 12,780 원 (25/04/07) - 시가총액: 2,048 억원 - 발행주식수: 1,603 만주 - 52주 최고가: 17,001 원, 52주 최저가: 10,677 원 - 2024년 매출액은 1,190억원, 영업이익 247억원, 순이익 231억원 - 2024년 매출총이익률 62.2%, 영업이익률 20.7%, 순이익률 19.4% - 내수/수출 매출 비중은 85%/15% - 주당현금배당금: 2024년 600원 - PER: 8.2배, PBR: 3.8배, PCR: 7.2배 - 현금성자산: 182억원, 유동비율: 1,011.7% - 제로이드의 성장과 올리브영 채널 확장은 주목할 만한 모멘텀으로 제시되어 있다. ## 추가 메모 - 투자판단(6개월 기준) 상의 SK증권 유니버스 투자등급 비율은 매수 97.55%, 중립 2.45%, 매도 0.00%이다. - 제로이드의 B2C 성장과 올리브영 채널 확대가 향후 실적에 중요한 영향 요인이 될 것으로 보이며, 2025년에는 올리브영 내 제로이드의 성장률 유지 여부가 관심의 포인트로 제시되어 있다.

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• - 제로이드는 의료용 스킨케어 라인이다. Aestura 경쟁 브랜드다.
• - 제로이드의 올리브영 온라인 쇼케이스는 24년 8월부터 시작되었고, 올리브영 오프라인에서도 판매를 확대하고 있다.
• - 제로이드는 24년 전사 기준 가장 매출액 비중이 높은 스킨케어 부문에서 아토팜과 제로이드가 각각 50%의 매출액 비중을 차지하고 있다.
• - 제로이드는 B2C에서 훨씬 더 높은 성장세를 보이고 있으며, 약 2-3 만원대의 가격대를 형성하고 있다.
• - 올리브영에서의 안정적 입지와 해외 수출 준비 등으로 2025년엔 올리브영 내 제로이드가 20% 이상의 성장률을 유지하는지에 대해 주목해야 한다.