LG 엑사원AI의 파트너가 된 아테나AI

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1) LG 엑사원AI의 파트너가 된 아테나AI - 협약 내용은 엑사원 LLM 모델을 기업에 공급하고, 동사의 아테나가 최적화 및 운영 자동화, 챗봇, 시스템 연계 데이터 플랫폼으로 활용되는 것이다. - “이번 협약 발표는 단순하게 미래 지향적인 업무 협약 발표가 아니라 빠르게 실적에 기여할 수 있는 협약으로 추정된다.” 2) POC 및 레퍼런스 확보 - 실제 행전안전부 안전신 문고 연구과제를 통해 레퍼런스를 확보하였으며 POC가 10개( government 3곳, financial 4곳, general 2곳) 진행 중에 있다. - 추가적으로 엑사원 관련 그룹사향으로도 제안이 들어가고 있어 확장성이 넓게 이루어질 것으로 판단된다. 3) 6~7월 가시적 성과 및 하반기 실적 확대 - 6~7월이면 가시적인 성과가 나타날 것으로 기대되며 AI플랫폼을 통한 실적 확대는 하반기에 본격화 될 것으로 전망된다. - 확장성이 넓게 이루어질 것으로 판단된다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(억원): 2022 486, 2023 457, 2024 476, 2025F 533 - 영업이익(억원): 2022 23, 2023 31, 2024 20, 2025F 51 - EBITDA(억원): 2022 41, 2023 41, 2024 31, 2025F 81 - 세전이익(억원): 2022 21, 2023 32, 2024 23, 2025F 55 - 순이익(억원): 2022 21, 2023 45, 2024 22, 2025F 44 - 지배주주순이익(억원): 2022 21, 2023 45, 2024 22, 2025F 44 - EPS(원): 2022 516, 2023 1,097, 2024 524, 2025F 1,012 - 매출액 증감율(%): 2022 136.8, 2023 112.6, 2024 -52.2, 2025F 93.0 - PER(배): 2022 0.0, 2023 0.0, 2024 0.0, 2025F 20.9 - PBR(배): 2022 0.00, 2023 0.00, 2024 1.68, 2025F 1.58 - ROE(%): 2022 10.4, 2023 19.8, 2024 31.5, 2025F 14.5 - ROIC(%): 2022 20.6, 2023 33.1, 2024 20.7, 2025F 32.6 - 부채비율(%): 2022 156.8, 2023 111.9, 2024 59.5, 2025F 41.9 - 순차입금비율(%): 2022 -21.1, 2023 -42.6, 2024 -55.2, 2025F -71.9 - 현금흐름(현금 및 현금성자산): 기말 2024 207, 2025F 241 - FCF(억원): 2022 38, 2023 13, 2024 7, 2025F 38 - BPS(원): 2022 2,976, 2023 3,981, 2024 6,548, 2025F 7,388 - DPS(원): 2021 0, 2022 0, 2023 0, 2024 100, 2025F 100 - 배당수익률(%, 보통주, 현금): 0.9, 0.9 - 현금창출력/주가 관련 지표 등: EV/EBITDA 9.0, 3.4; ROA 3.9, 8.6, 17.3, 6.6, 10.1; 매출총이익률 23.2, 23.5, 26.7, 26.5, 31.5; 영업이익률 3.5, 4.7, 6.8, 4.2, 9.6 - 2025년 전망 요약 - 2025년 연결 기준 실적은 매출액 533억원(+12.0% YoY), 영업이익 51억원(+159.4% YoY)으로 전망된다. - 2025년의 라이선스 수익 증가 및 AI서비스 수주로 이익률이 상승할 것으로 기대되며, 하반기부터 영업 레버리지 효과도 나타날 것으로 전망된다. - 주가 및 발행 정보 - 주가(3/25): 11,650원 - 시가총액: 504억원 - 발행주식수: 4,330 천주 - 배당수익률(24): 0.9% - BPS: 6,548원(2024), 7,388원(2025F) - 주가 관련 주요 수치: PER 0.0 (2022-2024), 2025F 20.9 참고 자료: Fnguide, 키움증권 리서치센터 ## 추가 메모 - 3월 25일 현재 유라클의 발행주식 1% 이상 보유하지 않음. - 본 자료는 기관투자자 및 제3자에게 사전 제공된 사실이 없음. - PDF 원문 및 상세 재무표는 Kiwoom 리서치센터 자료 참조.

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• - 협약 내용은 엑사원 LLM 모델을 기업에 공급하고, 동사의 아테나가 최적화 및 운영 자동화, 챗봇, 시스템 연계 데이터 플랫폼으로 활용되는 것이다.
• - “이번 협약 발표는 단순하게 미래 지향적인 업무 협약 발표가 아니라 빠르게 실적에 기여할 수 있는 협약으로 추정된다.”