달, 6G, 천리안 등 수주증가 레벨업 본격화

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 해당 보고서에 현재 목표주가가 명시되지 않음 핵심 투자 포인트 1) 달 탐사 2단계 사업 및 수주 확대 로드맵 - 약 5,303억원을 투입해 오는 2032년 달 착륙선을 발사하기 위한 달 탐사 2단계 NR 사업이 2023년 10월에 예비타당성 조사를 통과하였다. - 2023년 10월부터 착수되어 올해부터 달 착륙선 개발 사업이 본격화될 예정. - 2028년까지 달 착륙선 설계를 완료하고, 2031년에는 달 착륙선 발사에 앞서 연착륙 검증선을 발사해 성공률 향상을 위한 실증에 나선다. - 이후 2032년 달 착륙선을 발사해 달 표면에 안착, 2033년까지 다양한 과학기술 임무를 진행할 예정이다. - 달 착륙 임무에 필요한 탑재체는 별도과제로 선정하여 추진할 예정이다. - 향후 달 탐사 2단계 사업에서 달 착륙선 탑재컴퓨터 및 데이터저장처리장치뿐만 아니라 소형 검증위성체 등에 대한 프로젝트 참여 가능성이 높아지면서 수주확대로 이어질 수 있을 것이다. 2) 6G 저궤도 위성통신 기술개발사업 및 천리안위성 5호 개발로 수주 가시화 - 6G 국제표준 기반 저궤도 위성통신 기술개발사업은 2025~30년의 기간 동안 3,200억원 규모의 총사업비가 투입되는 사업으로 예비타당성 조사를 통과하였다. - 이 사업은 위성통신 시스템 핵심기술 개발과 2기의 발사 등을 포함할 예정으로, 탑재체 수주 등 가시화가 기대된다. - 정지궤도 기상 상대수요와 함께 천리안위성 5호 개발사업도 추진되며, 6,008억원 규모의 총사업비가 투입될 예정이고 사업기간은 2025~31년(7년)이다. - 천리안위성 5호 개발은 위성체 시스템 및 본체, 기상탑재체, 우주기상탑재체 분야 과제로 배당수익률 등 다각적 수혜가 기대된다. - 따라서 저궤도 위성통신 기술개발 사업 및 천리안위성 5호 개발사업 등 관련 탑재체 수주가 가시화될 것이다. 3) 달 탐사 1단계 경험의 수주 확대로의 연결 가능성 - 달 탐사 1단계 사업에서 달 탐사 시험용 궤도선 본체 전장품 등을 설계 및 개발하였을 뿐만 아니라 소형 성능검증위성 개발 등에 참여하였다. - 이렇듯 달 탐사와 관련된 프로젝트에 참여하여 검증을 받았기 때문에 향후 달 탐사 2단계 사업에서 달 착륙선 탑재컴퓨터 및 데이터저장처리장치뿐만 아니라 소형 검증위성체 등에 대한 프로젝트 참여 가능성이 높아지면서 수주확대로 이어질 수 있을 것이다. 주요 실적 및 전망 - FY 매출액(억원): 2019 457, 2020 454, 2021 402, 2022 536, 2023 494, 2024 586, 2025E 653 - 영업이익(억원): 2019 71, 2020 44, 2021 8, 2022 45, 2023 101, 2024 73, 2025E 151 - 세전이익(억원): 2019 26, 2020 8, 2021 18, 2022 52, 2023 134, 2024 134, 2025E 185 - 순이익(억원): 2019 7, 2020 -14, 2021 14, 2022 41, 2023 105, 2024 104, 2025E 145 - EPS(원): 2019 48, 2020 -91, 2021 93, 2022 270, 2023 697, 2024 690, 2025E 961 - PER(배): 2019 147.9, 2021 155.9, 2022 37.2, 2023 19.5, 2024 18.3, 2025E 12.7 - 향후 전망 요지: 달 탐사 2단계 본격화, 6G 저궤도 위성통신 기술개발사업, 천리안위성 5호 개발사업 등의 본격 추진으로 수주가 확대될 가능성이 제시되어 있음. 추가 메모 - 투자의견 비중 변동: 2024-12-31 기준 매수 92.4%, 중립(보유) 6.9%, 매도 0.7% - 본 보고서는 2024-12-31 기준의 수치를 반영하며, 2025년 이후의 수주 및 실적은 본문에 제시된 로드맵과 정책·사업 추진 속도에 좌우될 수 있음. - 표기된 수치 중 일부는 원문에 제시된 시점의 수치이며, 향후 공시 및 사업추진 상황에 따라 변경될 수 있습니다.

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