실적과 유럽, 그리고 러시아

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 140,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1분기 실적 호조 예상 - 글로벌 판매 대수: 76.3만 대 - 미국: 2월 YTD 리테일 판매 12만 대(+9.2% YoY); 2월 YTD 도매 판매 13.5만 대(+3.3% YoY) - 인도: 2월 YTD 4.9만 대 판매(+11% YoY); 연초 Siros 출시 - 1분기 매출액: 28.1조원(+7%YoY) 및 영업이익 3.39조원(Flat YoY)으로 영업이익률 12.1% 예상 - 컨센서스(Fnguide): 매출액 27.5조원 및 영업이익 3.2조원 2. 유럽 EV 수요 고성장 시점 진입 및 기아의 유럽 전략 - 2025년 유럽 전기차 수요 전망: 4백만 대(+23%YoY)로 상향; 기존 3.75백만 대(+15% YoY)에서 상향 - 유럽 전기차 수요는 2027년 5.5백만 대로 향후 3년간 CAGR 20% 성장 전망 - 유럽 EV 고성장에 대응한 기아의 EV 신차 라인업 집중: EV 시리즈와 PBV 중심 출시 - 2025년~2026년 유럽에 중저가 전기차 집중 출시: EV3(월 5천 대 판매 기록 중), EV5, EV4, EV2 생산/출시 예정 - EV3 기본형 가격: 58.3Kwh 기본형이 3.6 만 유로. EV2 가격은 3만 유로 수준 예상 - 2월 YTD: 기아의 전기차 판매 1.5만 대(+35% YoY); VW 44,962대, 테슬라 2만 대에 이어 3위 3. 러시아 재진출 및 글로벌 포지션 개선 - 러시아, 하반기 재진출 예상: 연간 22~23만 대 판매(글로벌 판매의 7% 비중) - 러시아 시장 규모: 1.5~1.6백만 대 - 2030년까지 재활용 수수료 매년 10~20% 인상 예정; 재활용 수수료 대당 7,500달러로 2배 인상 - 현대차의 러시아 공장 콜 옵션 행사 및 기아의 수출 재개 가능성 - 멕시코 관세 25% 부과 시 영업이익 1조원 타격 추정(2025년 영업이익 추정치의 7.8%) ## 주요 실적 및 전망 - 1분기 실적(개요): 매출액 28.1조원(+7%YoY), 영업이익 3.39조원(Flat YoY), 영업이익률 12.1% 예상 - 컨센서스(Fnguide): 매출액 27.5조원, 영업이익 3.2조원 - 2024E ~ 2026E 요약(십억원 단위, EPS 원) - 2023: 매출액 99,808 / 영업이익 11,608 / 순이익 8,778 / EPS 24,459 - 2024E: 매출액 107,449 / 영업이익 12,667 / 순이익 9,791 / EPS 24,459 - 2025E: 매출액 113,711 / 영업이익 13,296 / 순이익 10,877 / EPS 27,352 - 2026E: 매출액 117,407 / 영업이익 14,464 / 순이익 11,796 / EPS 29,663 - 추가 재무지표(요약) - P/E (지배주주 기준): 4.1(2025E), 3.6(2026E) - EV/EBITDA: 1.4(2025E), 1.0(2026E) - ROE: 19.5%(2024E), 18.7%(2025E), 17.6%(2026E) - 배당수익률(보통주): 6.5%(2024E), 7.4%(2025E), 7.4%(2026E) - 자사주 매입/소각: 2024년 700억원, 2025년 1,088억원, 2026년 1,180억원 - 한눈에 보는 흐름: 1분기 실적의 상회 가능성, 유럽의 EV 수요 고성장 및 신차 출시, 러시아 재진출에 따른 글로벌 공급망 및 매출 회복 기대 ## 추가 메모 - 3월 20일 자사주 매입 시작: 2024년 실적에 대한 DPS는 6,500원으로 배당수익률 6.5%, 배당기일은 3월 19일, 3월 20일~6월 11일에 자사주 3,500억원 매입으로 수급 효과 예상. 현재 시총 대비 0.9%. 100% 소각은 3분기. 나머지 자사주 3,500억원 매입은 3분기 예상. - EU 정책 방향 및 보조금 변화의 시나리오: 2025년 하반기 독일의 재정정책 및 2026년 이후 각국의 보조금 정책으로 전기차 수요 고성장 전망 - 러시아 시장 구조 및 수급 변화: 중국 업체 점유율 증가 속에서 러시아 재진출 시 수요 및 수익성에 영향 가능성 제시

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• - 1분기 실적 호조 예상
• - 글로벌 판매 대수: 76.3만 대
• - 미국: 2월 YTD 리테일 판매 12만 대(+9.2% YoY); 2월 YTD 도매 판매 13.5만 대(+3.3% YoY)
• - 인도: 2월 YTD 4.9만 대 판매(+11% YoY); 연초 Siros 출시
• - 1분기 매출액: 28.1조원(+7%YoY) 및 영업이익 3.39조원(Flat YoY)으로 영업이익률 12.1% 예상