ATH

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 67,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 25E OP 2.6조원(+219% yoy). 부동산 일회성 이익 5천억원 제외해도 2.1조원 2) 매력적인 주주환원. 25E DPS 2.5천원(+500원 / +25% yoy), 5.9천억원 및 자36 -10 사주 2.5천억원. 총주주환원은 8.4천억원(+3.2천억원 / +62% yoy), 수익률 6.6% 3) 외인한도 소진은 수급 부담이 아닌 매력도 상승. 과거 외인 한도 소진은 영업이익이 2조원대 이상으로 높거나 이익이 개선되는 구간에서 발생. 이익 개선은 자연스럽게 배당 확대로 이어지기 때문에, 과거 4차례의 한도 소진 사례에서는 DR 프리미엄이 최대 25%까지 형성. 현재 DR 프리미엄 8% 수준 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023A 26,376 / 2024A 26,431 / 2025F 26,808 / 2026F 26,506 / 2027F 27,174 - 영업이익(십억원): 2023A 1,650 / 2024A 809 / 2025F 2,579 / 2026F 2,272 / 2027F 2,494 - 세전순이익(십억원): 2023A 1,324 / 2024A 585 / 2025F 2,353 / 2026F 2,026 / 2027F 2,268 - 당기순이익(십억원): 2023A 989 / 2024A 417 / 2025F 1,821 / 2026F 1,499 / 2027F 1,678 - 지배지분순이익(십억원): 2023A 1,862 / 2024A 1,548 / 2025F 1,639 / 2026F 1,349 / 2027F 1,510 - EPS(지배지분순이익, 원): 2023A 3,887 / 2024A 1,850 / 2025F 6,540 / 2026F 5,530 / 2027F 6,320 - PER: 2023A 8.9 / 2024A 23.7 / 2025F 7.6 / 2026F 9.0 / 2027F 7.8 - BPS(원): 2023A 64,462 / 2024A 63,770 / 2025F 68,262 / 2026F 72,174 / 2027F 76,108 - ROE(%): 2023A 6.1 / 2024A 2.9 / 2025F 9.8 / 2026F 7.8 / 2027F 8.4 - DPS(원): 2023A 1,960 / 2024A 2,000 / 2025F 2,500 / 2026F 2,900 / 2027F 3,200 - 총주주환원(십억원): 2024A 5,188 / 2025F 8,417 / 2026F 9,220 / 2027F 9,758 / 2028F 10,266 - 총주주환원율(%): 2024A 144 / 2025F 53 / 2026F 68 / 2027F 67 / 2028F 65 - 총주주환원 수익률(%): 2024A 4.7 / 2025F 6.6 / 2026F 7.2 / 2027F 7.6 / 2028F 8.0 - 현금흐름(영업활동, 십억원): 2023A 5,503 / 2024A 5,066 / 2025F 6,779 / 2026F 6,408 / 2027F 6,468 - 현금배당 관련 요약: 현금배당 관련 항목은 표에 포함된 DPS 및 배당 관련 수치를 참조 ## 추가 메모 - 25E EPS 5,151원(일회성 부동산 이익 제외 기준)에 PER 13배 적용. 최근 5년 통6개월 목표주가 67,000 신업 평균(KT, LGU+ 기준)에 30% 할증 적용 유지 - 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료입니다. 본 자료에 수록된 내용은 당사 Research Center의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다. 본 자료를 이용하시는 분은 동 자료와 관련한 투자의 최종 결정은 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.

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