변화를 향한 ‘진심’

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: (원문에 기재되지 않음) ## 핵심 투자 포인트 1. 유통구조 간소화로 인한 구조적인 이익률 개선 2. 해외 가맹점 확대에 따른 글로벌 매출액 성장률 3. 이익 성장과 주주환원 확대가 동반될 수 있다는 점에 주목한다 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 매출액 5,266억원(+10%YoY), 영업이익 535억원(+251%YoY)을 전망 - 매출액/영업이익 추정치(연도별, IFRS 연결) - 2023: 매출액 4,450억원, 영업이익 248억원, EBITDA 344억원 - 2024E: 매출액 4,806억원, 영업이익 152억원, EBITDA 275억원 - 2025E: 매출액 5,266억원, 영업이익 535억원, EBITDA 664억원 - 2026E: 매출액 5,579억원, 영업이익 620억원, EBITDA 758억원 - 순이익/지배주주순이익(연도별, IFRS 연결) - 2023: 당기순이익 128억원, 지배주주순이익 143억원 - 2024E: 당기순이익 43억원, 지배주주순이익 48억원 - 2025E: 당기순이익 358억원, 지배주주순이익 401억원 - 2026E: 당기순이익 433억원, 지배주주순이익 485억원 - 주당순이익(EPS) - 2023: 287원 - 2024E: 96원 - 2025E: 803원 - 2026E: 971원 - 해외 매장 확대 및 글로벌 매출 - 해외 매장은 2024년 84곳에서 올해 100곳 이상 확장 계획 - 글로벌 매출액 성장률은 24년 8% → 25년 20% → 26년 22%로 반등할 전망 - 배당 - 배당수익률(2025E) 5.2% 전망 - 2025년 배당금 총액 추정 107~143억원, 전년 대비 65% 이상 성장 예상 - 주가 및 투자지표 - PER(배) 2023: 13.0, 2024E: 56.7, 2025E: 7.2, 2026E: 5.9 - PBR(배) 2023: 0.99, 2024E: 1.47, 2025E: 1.33, 2026E: 1.13 - EV/EBITDA 2023: 6.2, 2024E: 6.2, 2025E: 4.4, 2026E: 3.4 - 재무 및 성장 특징 - 유통구조 변화 전후 매출액 증가 추정: 연간 매출액 300억원, 영업이익 150억원 증가 가능 - 브랜드 마케팅 및 주주환원 확대 가능성 제시 - 해외 매장은 가맹/마스터프랜차이즈 형태로 확장 중이며, 로열티 수취(가맹점 매출액의 3~5%)와 소스 등 일부 상품 매출이 발생 ## 추가 메모 - 당사는 3월 13일 현재 ‘교촌에프앤비’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 당사는 동 자료를 기관투자자 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - 동 자료의 금융투자분석사는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다.

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• - 유통구조 간소화로 인한 구조적인 이익률 개선
• - 해외 가맹점 확대에 따른 글로벌 매출액 성장률
• - 이익 성장과 주주환원 확대가 동반될 수 있다는 점에 주목한다