2025년 해외 확장과 이익 턴어라운드

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 해외 매장 수 100개를 돌파하며 글로벌 확장 국면에 진입. 미국은 직영점 확대와 다크키친 도입으로 효율성 제고, 중국 및 동남아는 마스터프랜차이즈로 로열티 수익 극대화. 2. 가맹지역본부 직영화에 따른 국내 수익성 개선 본격화. 2025년 본사 영업이익률은 10% 이상으로 개선될 전망이며, 연간 약 300억 원의 추가 매출과 연간 약 120~130억 원의 추가 영업이익이 기대된다. 또한 지급수수료는 4Q24부터 완전히 사라져 본사 비용 부담이 크게 줄어들 전망. 3. 배당 정책의 안정성과 주주환원 강화. 2024년 배당금은 65억원(+12% YoY)으로 증가했고, 배당수익률은 약 4% 수준으로 예상되며 배당성향은 40% 수준으로 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 매출액은 5,503억원(YoY +14.5%), 영업이익은 575억원(YoY +277.1%, OPM 10.4%)을 전망한다. - 해외 매출 비중이 꾸준히 높아질 전망이며, 미국은 직영점 및 다크키친 모델 확대를 통해 가맹사업 확장 기반이 강화될 것. 중국 및 동남아 시장은 마스터프랜차이즈 모델을 통한 점포 확장과 로열티 수익 증가가 예상된다. - 밸류에이션 측면에서 2025년 예상 PER은 7배 수준으로, 국내외 경쟁사 대비 저평가되어 있으며, 글로벌 확장과 국내 구조조정에 따른 수익성 개선 효과가 나타날 경우 추가적인 밸류에이션 재평가 가능성도 존재한다. - 2024년 배당금은 65억원(+12% YoY)으로 증액되었으며, 배당수익률은 약 4% 수준으로 예상된다. 배당성향은 40% 수준으로 유지될 것으로 보인다. ## 추가 메모 - 2025년 해외 매장 수 목표는 100개 이상이며, 전년 대비 약 20% 증가한 수치다. - 미국 내 LA 직영점 확대 및 다크키친 연내 6개 확대, 2028년까지 20개 확장 계획이 언급되어 있다.

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• - 2025년 해외 매장 수 100개를 돌파하며 글로벌 확장 국면에 진입. 미국은 직영점 확대와 다크키친 도입으로 효율성 제고, 중국 및 동남아는 마스터프랜차이즈로 로열티 수익 극대화.
• - 가맹지역본부 직영화에 따른 국내 수익성 개선 본격화. 2025년 본사 영업이익률은 10% 이상으로 개선될 전망이며, 연간 약 300억 원의 추가 매출과 연간 약 120~130억 원의 추가 영업이익이 기대된다. 또한 지급수수료는 4Q24부터 완전히 사라져 본사 비용 부담이 크게 줄어들 전망.
• - 배당 정책의 안정성과 주주환원 강화. 2024년 배당금은 65억원(+12% YoY)으로 증가했고, 배당수익률은 약 4% 수준으로 예상되며 배당성향은 40% 수준으로 유지.