강력한 커머스 모멘텀 임박

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 310,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 신규 커머스 앱 출시로 유저 동선 및 시간 단축, AI 기반 상품 추천 기능 고도화가 이어지면서 GMV 성장세가 가속화될 전망이다. (3/12일 신규 커머스 앱 출시) 2. 쇼핑 단위 시간의 감소 트렌드와 관련해, 24년 GMV YoY 성장률은 5%에 불과했던 volatil에서 12%까지 상승할 전망이다. 또한 25년 커머스 광고 YoY 성장세도 14%로 가속화될 전망이다. 25년 커머스 점유율은 20.3%까지 회복할 것으로 예상된다. 3. 밸류에이션 및 상승 여력: 목표주가 310,000원, 상승여력 50.9%, Target P/E 29배. 현재주가 대비 상승 여력 및 25F 의 밸류에이션 매력 지속. ## 주요 실적 및 전망 - 연간 실적 추정치(십억원) - 매출액: 2023년 9,671 / 2024F 10,738 / 2025F 11,991 / 2026F 13,590 - 영업이익: 2023년 1,489 / 2024F 1,979 / 2025F 2,328 / 2026F 2,871 - 지배주주순이익: 2023년 1,012 / 2024F 1,878 / 2025F 1,698 / 2026F 2,131 - 당기순이익: 2023년 985 / 2024F 1,862 / 2025F 1,756 / 2026F 2,204 - EPS(원): 2023년 6,180 / 2024F 11,632 / 2025F 10,719 / 2026F 13,452 - 밸류에이션 및 지표 - P/E(배): 2024F 17.1 / 2025F 19.2 / 2026F 15.3 - Target P/E: 29 - 목표시가총액: 49,131 십억원 - 주식 수: 158,437 천주 - 추가 맥락 - 신규 앱 출시 및 AI 기반 추천의 고도화가 GMV 및 커머스 매출 성장에 기여할 것으로 전망 - 24년과 25년 이후의 커머스 부문 성장 동력 강화에 따라 25년 커머스 매출 YoY 증가 및 광고 매출 증가가 기대됨 ## 추가 메모 - 3/12일 신규 커머스 앱 출시로 마케팅비 증가가 불가피하나, 하반기 트래픽 증가와 함께 커머스 광고 및 GMV 성장세가 상쇄될 전망으로 제시됨. - NAVER의 데이터 가치 상승과 퍼스트파티 데이터 활용 가능성 및 AI 기반 서비스의 수익화 트렌드에 대한 논의가 포함되어 있음.

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• - 신규 커머스 앱 출시로 유저 동선 및 시간 단축, AI 기반 상품 추천 기능 고도화가 이어지면서 GMV 성장세가 가속화될 전망이다. (3/12일 신규 커머스 앱 출시)
• - 쇼핑 단위 시간의 감소 트렌드와 관련해, 24년 GMV YoY 성장률은 5%에 불과했던 volatil에서 12%까지 상승할 전망이다. 또한 25년 커머스 광고 YoY 성장세도 14%로 가속화될 전망이다. 25년 커머스 점유율은 20.3%까지 회복할 것으로 예상된다.
• - 밸류에이션 및 상승 여력: 목표주가 310,000원, 상승여력 50.9%, Target P/E 29배. 현재주가 대비 상승 여력 및 25F 의 밸류에이션 매력 지속.