도약을 위한 성장통

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 26000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 잠정 연결 실적은 매출액 447억원(+16%, 이하 전년동기대비), 영업이익 15억원(-47%), 영업이익률 3.4%(-4.1%p) 기록. 전분기대비 대손상각비가 급증한 탓에 영업이익은 당사 추정치를 대폭 하회. 4분기 대손상각비는 약 45억원으로 전년동기대비 5배 수준. 참고로 3분기까지 누적 대손충당금은 약 35억원. 2. 2024년 연결 실적은 매출액 1,593억원(+4%), 영업이익 133억원(+6%)으로 마무리 - 매출액은 추정치(423억원)를 상회하는 양호한 수준 달성. 부문별로는 PG 228억원(+28%), 간편현금결제 80억(-15%), 가상계좌 60억(+1%) 기록. 3. 전망 및 리스크: 온라인쇼핑 업황 악화에도(+1.4%, 역대 최저치) PG부문 성장세를 유지한 가운데 내통장결제, 휴대폰결제 등 고마진 결제서비스 비중 확대 지속. 휴대폰결제는 타 결제수단 대비 높은 수수료율을 부과. 다만 자금 회수 기간이 최대 2개월로 신용카드 대비 길고 비교적 높은 대손리스크가 동반. 휴대폰PG 후발주자인 만큼 아직은 연체율, 회수 기간 등에 관한 데이터가 충분히 축적되지 않은 상황. 따라서 올해까지는 충당금 관련 부담이 가중될 것으로 전망. 노하우를 바탕으로 대손율 관리 고도화를 통해 경험율을 반영한다면 추후에는 대손충당금 환입 또한 가능 - 소폭의 마진률 하향 조정은 불가피. 그럼에도 외형 성장과 해외 정산 비즈니스 확대를 통해 올해 두자릿수 이상의 영업이익 성장을 예상. 기존 추정치 기준 25F 주가수익비율은 약 7.2배로 밸류에이션 부담 미미. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 매출액 447억원(+16%), 영업이익 15억원(-47%), 영업이익률 3.4%(-4.1%p). 4분기 대손상각비는 약 45억원으로 전년동기대비 5배 수준. 3분기까지 누적 대손충당금은 약 35억원. - 2024년 실적: 매출액 1,593억원(+4%), 영업이익 133억원(+6%)으로 마무리. 매출액은 추정치(423억원)를 상회하는 양호한 수준 달성. 부문별로 PG 228억원(+28%), 간편현금결제 80억(-15%), 가상계좌 60억(+1%) 기록. 온라인쇼핑 업황 악화에도(+1.4%, 역대 최저치) PG부문 성장세를 유지한 가운데 내통장결제, 휴대폰결제 등 고마진 결제서비스 비중 확대 지속. - 전망 및 리스크: 휴대폰결제는 타 결제수단 대비 높은 수수료율을 부과. 다만 자금 회수 기간이 최대 2개월로 신용카드 대비 길고 비교적 높은 대손리스크가 동반. 휴대폰PG 후발주자인 만큼 아직은 연체율, 회수 기간 등에 관한 데이터가 충분히 축적되지 않은 상황. therefore 올해까지는 충당금 관련 부담이 가중될 것으로 전망. 노하우를 바탕으로 대손율 관리 고도화를 통해 경험율을 반영한다면 추후에는 대손충당금 환입 또한 가능 - 소폭의 마진률 하향 조정은 불가피. 그럼에도 외형 성장과 해외 정산 비즈니스 확대를 통해 올해 두자릿수 이상의 영업이익 성장을 예상. 기존 추정치 기준 25F 주가수익비율은 약 7.2배로 밸류에이션 부담 미미. ## 추가 메모 - 발행일: 2025-03-06 - 종목: 헥토파이낸셜 (234340) - 제목: 도약을 위한 성장통 - 목표주가: 26000원 - 투자의견: 매수

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• - 4Q24 잠정 연결 실적은 매출액 447억원(+16%, 이하 전년동기대비), 영업이익 15억원(-47%), 영업이익률 3.4%(-4.1%p) 기록. 전분기대비 대손상각비가 급증한 탓에 영업이익은 당사 추정치를 대폭 하회. 4분기 대손상각비는 약 45억원으로 전년동기대비 5배 수준. 참고로 3분기까지 누적 대손충당금은 약 35억원.
• - 2024년 연결 실적은 매출액 1,593억원(+4%), 영업이익 133억원(+6%)으로 마무리 - 매출액은 추정치(423억원)를 상회하는 양호한 수준 달성. 부문별로는 PG 228억원(+28%), 간편현금결제 80억(-15%), 가상계좌 60억(+1%) 기록.
• - 전망 및 리스크: 온라인쇼핑 업황 악화에도(+1.4%, 역대 최저치) PG부문 성장세를 유지한 가운데 내통장결제, 휴대폰결제 등 고마진 결제서비스 비중 확대 지속. 휴대폰결제는 타 결제수단 대비 높은 수수료율을 부과. 다만 자금 회수 기간이 최대 2개월로 신용카드 대비 길고 비교적 높은 대손리스크가 동반. 휴대폰PG 후발주자인 만큼 아직은 연체율, 회수 기간 등에 관한 데이터가 충분히 축적되지 않은 상황. 따라서 올해까지는 충당금 관련 부담이 가중될 것으로 전망. 노하우를 바탕으로 대손율 관리 고도화를 통해 경험율을 반영한다면 추후에는 대손충당금 환입 또한 가능 - 소폭의 마진률 하향 조정은 불가피. 그럼에도 외형 성장과 해외 정산 비즈니스 확대를 통해 올해 두자릿수 이상의 영업이익 성장을 예상. 기존 추정치 기준 25F 주가수익비율은 약 7.2배로 밸류에이션 부담 미미.