4Q24 Review: 인도 진출은 새로운 기회

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR(유지) - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Review - 최근(02/10) 발표한 지난해 4 분기 실적(연결 기준)은 매출액 704 억원, 영업손실 23 억원으로 전년동기 대비 매출액은 43.1% 감소하였고, 영업이익은 적자로 전환함. 시장 컨센서스(매출액 845 억원, 영업이익 77 억원) 대비 크게 하회함. 특히 지난해 4분기의 높은 실적 대비 역기저효과로 큰 폭의 실적이 감소하였음. 전방시장별로 보면, 매출 비중이 가장 높은 IT/모바일 부문은 전년동기 대비 41.4% 감소하였고, 높은 성장세를 유지하던 2 차전지도 프로젝트의 지연으로 인하여 크게 감소하였기 때문임. 2. 1Q25 Preview - 당사 추정 올해 1 분기 예상실적(연결 기준)은 매출액 553 억원, 영업이익 68 억원으로 전년동기 대비 각각 14.6%, 22.3% 증가할 것으로 예상함. 지난 분기에 지연되었던 2 차전지 관련 매출이 재개될 것으로 예상하기 때문임. 3. 2025 성장 모멘텀 및 밸류에이션 - 2025 년에는 동사의 향후 성장에 중요한 시기로 보임. ① 주요 고객사의 인도로 생산기지 일부 이전 전략에 동사의 진출과 함께 IT/모바일 부문의 다양한 제품에 대한 공급 확대가 기대되고 있기 때문임. 특히, IT/모바일의 다양한 제품 확대는 물론, 버추얼 기기, 폼펙터 변화 등으로 관련 매출도 급증할 것으로 예상함. ② 이외에도 그 동안 정체되었던 이차전지 부문은 고객 다변화를 통해 전년 대비 큰 폭의 매출 성장과 함께, 중장기적 성장 모멘텀 확보에 긍정적임. 현재 주가는 2025 년 실적 기준 PER 8.2 배로, 국내 동종업체(고영, 뷰웍스, 코윈테크, 아바코, 에스에프에이) 평균 PER 15.6 배 대비 크게 할인되어 거래 중임. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적(연결): 매출액 704억원, 영업손실 23억원. 전년동기 대비 매출액은 43.1% 감소하였고, 영업이익은 적자로 전환함. - 시장 컨센서스: 매출액 845억원, 영업이익 77억원 대비 크게 하회. - 전방시장 부문별: IT/모바일 부문 매출이 전년동기 대비 41.4% 감소. 2차전지도 프로젝트의 지연으로 인한 감소. - 1Q25 Preview: 매출액 553억원, 영업이익 68억원으로 전년동기 대비 각각 14.6%, 22.3% 증가할 것으로 예상. - 2025년 성장 모멘텀: 인도 진출 및 생산기지 이전 전략에 따른 IT/모바일 부문 공급 확대 기대. IT/모바일의 다양한 제품 확대, 버추얼 기기, 폼펙터 변화 등으로 매출 증가 예상. 그동안 정체되었던 이차전지 부문은 고객 다변화를 통해 전년 대비 큰 폭의 매출 성장과 중장기적 성장 모멘텀 확보 기대. - 밸류에이션: 현재 주가는 2025 년 실적 기준 PER 8.2 배로, 국내 동종업체 평균 PER 15.6 배 대비 크게 할인되어 거래 중임. - 주가 및 비교 정보 - 주가(원, 02/21): 19,200 - PER(배): 8.2 (2025E) - 같은 부문 동종업체 평균 PER: 15.6 (2025E) ## 추가 메모 - 주가 및 평가 정보: 주가(원, 02/21) 19,200; 시가총액 등 기타 지표는 본 리포트의 표와 도표에 제시되어 있음. - 평가 등급 체계: NR(유지)로 제시되어 있으며, 목표주가는 제시되지 않음.

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• - 최근(02/10) 발표한 지난해 4 분기 실적(연결 기준)은 매출액 704 억원, 영업손실 23 억원으로 전년동기 대비 매출액은 43.1% 감소하였고, 영업이익은 적자로 전환함. 시장 컨센서스(매출액 845 억원, 영업이익 77 억원) 대비 크게 하회함. 특히 지난해 4분기의 높은 실적 대비 역기저효과로 큰 폭의 실적이 감소하였음. 전방시장별로 보면, 매출 비중이 가장 높은 IT/모바일 부문은 전년동기 대비 41.4% 감소하였고, 높은 성장세를 유지하던 2 차전지도 프로젝트의 지연으로 인하여 크게 감소하였기 때문임.