넥쏘 후속 모델에 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 중립 - 목표주가: 17,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 흐름 - 4Q24 매출액은 143억원으로 전년 동기 대비 25.9% 감소할 전망이다. 현대차그룹의 4Q24 넥쏘 판매량은 -32% YoY 하락한 344대에 그쳤다. 이에 따라 동사 역시 4Q24 상용/기타 용기 위주의 매출이 예상된다. 2. 이익 흐름과 보수적 손실 관리 - 매출 부진이 지속됨에 따라 영업이익은 -27억원으로, 전분기 대비 적자를 유지할 것으로 추정된다. 다만, 보유 현금에 따른 이자수익으로 손실 최소화가 예상된다. 3. 2025년 기대 요소 및 회복 가능성 - 2025년 넥쏘 후속 모델 출시 기대. 2025년 상반기까지는 승용 용기 부문의 부진을 상용부문이 메우는 상황이 지속될 전망이다. 다만 최근 현대차가 조용히 수소사업 재개 움직임을 보이고 있는 점은 긍정적이다. 25년 5월 넥쏘 후속모델 출시를 계획하고 있으며 매출 역시 2Q25부터 발생할 것으로 보인다. 롯데에어리퀴드로부터의 450바 튜브트레일러(고압수소 저장장치) 수주도 언급된다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 143억원, 전년 동기 대비 -25.9% - 4Q24 넥쏘 판매량: 344대, YoY -32% - 4Q24 영업이익: -27억원 - 2024F 매출액: 67억원, 영업이익: -9억원, 순이익: 1억원, EPS: 27원 - 2025F 매출액: 86억원, 영업이익: -4억원, 순이익: 4억원, EPS: 113원 - 2026F 매출액: 120억원, 영업이익: 7억원, 순이익: 13억원, EPS: 346원 - EV/매출 및 적정주가 관련 - EV/Sales: 4.5배(기존 7배에서 조정) - 적정주가: 17,060원 - 목표주가: 17,000원 - 표기된 분기/연도별 수치 및 전망은 표 1~4에 제시된 수치를 따른다. ## 추가 메모 - 2025년 정부 보조금 관련 가정: 2025년 정부는 수소 승용차 11,000대, 상용차 2,000대, 화물/청소차 20대 등에 7,218억원의 보조금을 책정하고 있다. - 2025년 2Q25부터 매출 발생 기대와 함께 넥쏘 후속모델 출시(25년 5월 예정) 관련 소식이 매출 회복에 기여할 가능성이 있음.

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• - 4Q24 실적 흐름
• - 4Q24 매출액은 143억원으로 전년 동기 대비 25.9% 감소할 전망이다. 현대차그룹의 4Q24 넥쏘 판매량은 -32% YoY 하락한 344대에 그쳤다. 이에 따라 동사 역시 4Q24 상용/기타 용기 위주의 매출이 예상된다.
• - 이익 흐름과 보수적 손실 관리
• - 매출 부진이 지속됨에 따라 영업이익은 -27억원으로, 전분기 대비 적자를 유지할 것으로 추정된다. 다만, 보유 현금에 따른 이자수익으로 손실 최소화가 예상된다.
• - 2025년 기대 요소 및 회복 가능성