[NDR 후기] 기대되는 3가지 모멘텀

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 표기되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. ①신규 고객사, ②장비 다변화, ③액침냉각기술 상용화 2. 장비가격 상승, 북미 고객사 투자 확대로 실적 성장 지속 3. 2025년에도 북미 고객사의 공격적인 증설 수혜에 따른 안정적인 실적 성장 전망. 북미 주요 고객사는 2025년 CAPEX 전망치를 YoY +40% 내외 제시하며 20% 이상의 고객사 매출 비중 증가와 영업이익률 개선을 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 매출액: 3,462억원 (+24% YoY), 영업이익: 590억원 (+39% YoY, OPM 17%) 공시. 사업 부문 매출 비중 추정: 스크러버 70%, 칠러 15%, 용역 및 기타 15%. - 실적 성장 원인 요약: ① 반도체 공정 고단화, 환경 규제 강화 등 옵션 추가로 인한 스크러버 장비 ASP 상승, ② 북미 주요 고객사 매출 비중 회복에 따른 이익률 개선. - 2025년 전망: 북미 내 공격적 증설 수혜에 따른 안정적 실적 성장 전망. 북미 주요 고객사는 2025년 CAPEX 전망치를 YoY +40% 내외 제시, 이에 따라 20% 이상의 고객사 매출 비중 증가와 영업이익률 개선 전망. - 2025년 실적 전망(추정치, 도표에 따른 예측): 매출액 381십억원(=3,810억원), YoY +9.9%; 영업이익 70십억원(=700억원), OP마진 18.4%; 순이익 56십억원(=560억원), EPS 3,042원, YoY +26.7%. 평가 지표: PER 6.3배, EV/EBITDA 2.8배, ROE 19.7%. - 추가 메모: 판매 장비에 대해 유상유지보수 매출을 용역 매출로 인식하여 장비 판매 대수 증가에 1~2년 후행적으로 용역 매출이 반영되며 실적 하방을 지지하는 요소로 작용. ## 추가 메모 - 투자의견 비율공시 및 투자등급 - Buy(매수): 96.9% - Trading Buy(매수): 2.5% - Hold(보유): 0.6% - Sell(매도): 0.0% - 업종 투자의견 - Overweight(비중확대) - Neutral(중립) - Underweight(비중축소)

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• - ①신규 고객사, ②장비 다변화, ③액침냉각기술 상용화
• - 장비가격 상승, 북미 고객사 투자 확대로 실적 성장 지속
• - 2025년에도 북미 고객사의 공격적인 증설 수혜에 따른 안정적인 실적 성장 전망. 북미 주요 고객사는 2025년 CAPEX 전망치를 YoY +40% 내외 제시하며 20% 이상의 고객사 매출 비중 증가와 영업이익률 개선을 전망.