양자암호통신 본격 상용화, 5G/6G에서 기회 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY (유지) - 목표주가: 70,000원 - 현재가: 56,300원 (2.14 기준) ## 핵심 투자 포인트 1. 5G/6G에 양자암호통신 탑재를 통해 IoT/핀테크 서비스가 활성화될 전망인데 이와 관련해 글로벌 통신사 중 SKT가 가장 활발한 행보를 나타내고 있고 2. 주파수 경매 이후 AI/양자암호통신/5G를 결합한 차세대 요금제를 출시할 가능성이 있다는 점을 감안하면 현재 Multiple은 너무 낮은 수준이며 3. 시중 금리와 향후 이익/배당 흐름을 감안하면 현재 6.3%에 달하는 기대배당수익률은 과도하게 높아 주가 상승이 필연적이라고 판단이다. 기대배당수익률이 5%까지 낮아질 수 있음을 감안 시 20% 수준의 주가 상승이 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2022 17,305.0 / 2023 17,608.5 / 2024P 17,940.6 / 2025F 18,095.9 - 영업이익(십억원): 2022 1,612.1 / 2023 1,753.2 / 2024P 1,823.3 / 2025F 1,929.4 - 순이익(십억원): 2022 947.8 / 2023 1,145.9 / 2024P 1,438.8 / 2025F 1,254.6 - EPS(원): 4,169 / 4,997 / 6,050 / 5,627 / 5,918 - BPS(원): 51,889 / 53,424 / 55,876 / 57,737 / 59,889 - DPS(원): 3,320 / 3,540 / 3,540 / 3,540 / 3,800 - PER: 11.37 / 10.03 / 9.12 / 10.01 / 9.51 - PBR: 0.91 / 0.94 / 0.99 / 0.98 / 0.94 - EV/EBITDA: 3.84 / 3.87 / 3.71 / 3.35 / 3.06 - ROE: 7.97 / 9.63 / 11.18 / 9.98 / 10.14 - 부채비율: 157.57 / 146.31 / 133.38 / 127.96 / 130.16 - 순부채비율: 77.50 / 77.61 / 65.94 / 61.97 / 49.72 ## 추가 메모 - 양자암호통신 관련 기술 개발 및 제품 상용화에 SKT가 적극적으로 참여하고 있으며, 엑스퀀텀 얼라이언스의 설립 및 차세대 양자암호 칩 Q-HSM 상용화 등과 관련한 진전이 언급되어 있음.

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• - 5G/6G에 양자암호통신 탑재를 통해 IoT/핀테크 서비스가 활성화될 전망인데 이와 관련해 글로벌 통신사 중 SKT가 가장 활발한 행보를 나타내고 있고
• - 주파수 경매 이후 AI/양자암호통신/5G를 결합한 차세대 요금제를 출시할 가능성이 있다는 점을 감안하면 현재 Multiple은 너무 낮은 수준이며
• - 시중 금리와 향후 이익/배당 흐름을 감안하면 현재 6.3%에 달하는 기대배당수익률은 과도하게 높아 주가 상승이 필연적이라고 판단이다. 기대배당수익률이 5%까지 낮아질 수 있음을 감안 시 20% 수준의 주가 상승이 기대된다.