4Q24 Review : Still Hungry

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 110,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 요약 - 매출액 11,257억원(+12.1% YoY), 영업이익 1,834억원(+10.4% YoY) - 매출액은 시장 기대치에 부합했으나, 영업이익은 약 6% 하회하는 실적을 기록했다. 2) 수익성에 미친 요인 및 비용 흐름 - 4분기 이연된 마케팅 및 R&D 투자 비용이 집행되고, 일부 해외법인에서의 비용 집행 등이 수익성에 영향을 준 것으로 파악된다. 3) 국내외 렌탈 성장성 및 체계적 확장 - 국내 렌탈 매출은 렌탈계정 순증이 11.8만 계정(+152% YoY)으로 호조세를 보이면서 +9.1% YoY 성장 - 말레이시아법인도 렌탈 계정 순증 턴어라운드(+8.3만 계정 YoY)에 힘입어, +17% YoY 성장 - 24년 국내 렌탈계정 순증은 36.3만 계정(+87.8% YoY)으로 판매량 증가(+14.1% YoY)와 안정적 해약률 관리에 힘입거 강한 성장세를 보여주었다 - 미국법인과 태국법인, 인니법인도 각각 +12% YoY, +40% YoY, +82% YoY를 기록하며 고성장세를 보였다 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액 11,257억원(+12.1% YoY), 영업이익 1,834억원(+10.4% YoY) - 매출액은 시장 기대치에 부합했으나, 영업이익은 약 6% 하회하는 실적 - 2024P-2026E 핵심 추정치 - 매출액: 2024P 4,310억원, 2025E 4,737억원, 2026E 5,284억원 - 영업이익: 2024P 795억원, 2025E 857억원, 2026E 966억원 - EBITDA: 2024P 1,228억원, 2025E 1,285억원, 2026E 1,362억원 - 지배주주순이익: 2024P 564억원, 2025E 599억원, 2026E 671억원 - EPS: 2024P 7,770원, 2025E 8,259원, 2026E 9,242원 - PER: 2024P 7.1배, 2025E 9.9배, 2026E 8.9배 - PBR: 2024P 1.3배, 2025E 1.7배, 2026E 1.5배 - 배당수익률: 2024P 4.7%, 2025E 4.2%, 2026E 4.9% - ROE: 2024P 19.8%, 2025E 18.3%, 2026E 18.2% - 밸류에이션 트렌드 - 밸류에이션 확대 추세는 지속될 수 있을 전망이다. ## 추가 메모 - 본 리포트의 발행일: 2025-02-17 - 참고: PDF 전문 — 기업분석 - 주가 흐름 및 변동 내역, 및 투자등급 변화는 본 리포트의 표기 방식에 따름.

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• - 매출액 11,257억원(+12.1% YoY), 영업이익 1,834억원(+10.4% YoY)
• - 매출액은 시장 기대치에 부합했으나, 영업이익은 약 6% 하회하는 실적을 기록했다.