예상보다 빠르고 강하다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 53,000원 유지 - 6개월 목표주가: 53,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 25E OP 2.6조원(+222% yoy) 전망. 25년부터 연간 3천억원 수준의 OP 개선, 1Q~2Q25에 인식할 부동산 관련 일회성 OP 5천억원 2) 24년 OP 8.1천억원(-51% yoy) 및 4Q24 매출 6.6조원(-2% yoy), 4Q24 OP -6.6천억원(적전 yoy) 3) 25년 총주주환원은 7.5~8.6천억원, DPS는 24년 2천원, 25E 2.1천원, 26E 2.4천원, 27E 2.6천원, 28E 3.5천원이며, 25년부터 자사주 취득 및 매년 2.5천억원씩 균등 취득 예정 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 연간 실적(개요): 매출액 26,431 십억원, 영업이익 809 십억원, 지배지분순이익 503 십억원 - 4Q24 실적: 매출액 6,688 십억원, 영업이익 266 십억원, 순이익 54 십억원 - 25F 주요 수치: 매출액 26,575 십억원, 영업이익 2,602 십억원, 지배지분순이익 1,879 십억원, EPS 7,497 - 24~26F 주요 수치(추정): - 2024F EPS 1,979; 2025F EPS 7,497; 2026F EPS 6,272 - 2025F OP 2.602조원으로 yoy 상승 - 25E EPS 5,251원(일회성 제외 기준)에 PER 10배 적용 - 배당 및 주주환원 관련 주요 내용: 25E 총주주환원은 7.5~8.6천억원, 수익률은 6.5~7.6% ## 추가 메모 - 25년부터 부동산 개발 이익 5천억원이 반영되며, 25년부터 연간 3천억원 수준의 OP 개선 효과 예상 - 25년 1Q~2Q25에 인식할 부동산 관련 일회성 OP 5천억원 - 외인 한도 소진으로 당장 소각은 불가하나, 일시 전량 소각 가능 시점에 소각 예정 - DPS 및 총주주환원 구조 구체화: 24년 DPS 2,000원, 25E 2,100원, 26E 2,400원, 27E 2,600원, 28E 3,500원 등 - 5G 관련 상각은 KT가 6년으로 타사 대비 짧은 편이며, 25년 하반기부터 5G 초기 대규모 투자 상각 종료 예상 - 25년 OP 개선 및 주주환원 확대에 따른 수익성 개선 기대가 주요 축으로 제시되어 있음

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