본업 아쉽지만, 25년 가이던스로 기대감 확대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 60,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 25년 매출 가이던스는 28조원 이상으로 추정치 27.8조원을 상회했는데, MS와의 파트너십 통한 클라우드 사업 확대와 AI 신규 사업 가능성이 더해졌다. 따라서 영업이익도 시장 추정치를 상회하는 2.7조원으로 전망한다. 2. 4Q24 매출은 6조5,760억원(-1.7% YoY), 영업적자 6,550억원을 기록했다. 4Q24 특별 구조조정 영향으로 24년 영업이익은 전년대비 51% 감소한 8,095억원을 기록했고, 추정치보다는 3% 하회했다. 24년에는 감가상각비와 마케팅비 감소세가 이어졌는데, 현시점 추가적인 CapEx 투자 계획이 없는 상황이기 때문에 비용 축소 기조가 지속될 것으로 예상한다. 3. 25년에는 MS와의 파트너 효과가 더해져 연간 1조원 이상의 매출을 전망한다. 또한 4Q 주당배당금은 500원으로 결정되어, 24년 DPS는 2,000원(+2% YoY)이다. 배당 및 자사주 정책 측면에서 자사주 매입(2,500억원, 6개월 간)과 소각(2,500억원 예정) 계획도 발표됐으며, 소각 시점은 현재 외국인 지분 한도가 모두 차 있어 향후 결정될 예정이다. 25년에는 더욱 강력하게 클라우드와 AI가 성장을 주도할 것으로 예상한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 매출: 26조4,312억원(+0.2% YoY)을 기록해 추정치에 부합했다. - 2024년 영업이익: 8,095억원으로 전년대비 51% 감소, 4Q 구조조정 영향 반영. - 2025년 가이던스: 매출 28조원 이상으로 추정치 27.8조원을 상회, 영업이익 2.7조원으로 전망. - 비용 트렌드: 24년에도 감가상각비와 마케팅비 감소세가 지속될 것으로 보이며, 현시점 추가적인 CapEx 투자 계획이 없는 상황이므로 비용 축소 기조가 지속될 것으로 예상. - 클라우드/AI 모멘텀: KT클라우드의 글로벌 고객 증가 및 CDN 사용량 증가와 함께 MS와의 파트너십 효과로 25년 매출이 견조히 성장할 것으로 전망되며, 25년에는 연간 매출이 1조원 이상으로 전망. - 배당 및 자본배분: 4Q 주당배당금 500원으로 결정, 24년 DPS는 2,000원(+2% YoY). 자사주 매입 2,500억원(6개월), 소각 2,500억원 예정. 외국인 지분 한도가 모두 차 있어 소각 시점은 향후 결정될 예정. ## 추가 메모 - 본 요약은 원문에 기재된 수치 및 진술을 그대로 반영했습니다. 표기상의 일부 혼동(예: 연도별 수치 형식 차이)은 원문에 제시된 바에 따른 것이며, 괄리율이나 향후 구체적 시점 등은 기사 내 명시된 바를 우선 반영했습니다.

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• - 25년 매출 가이던스는 28조원 이상으로 추정치 27.8조원을 상회했는데, MS와의 파트너십 통한 클라우드 사업 확대와 AI 신규 사업 가능성이 더해졌다. 따라서 영업이익도 시장 추정치를 상회하는 2.7조원으로 전망한다.
• - 4Q24 매출은 6조5,760억원(-1.7% YoY), 영업적자 6,550억원을 기록했다. 4Q24 특별 구조조정 영향으로 24년 영업이익은 전년대비 51% 감소한 8,095억원을 기록했고, 추정치보다는 3% 하회했다. 24년에는 감가상각비와 마케팅비 감소세가 이어졌는데, 현시점 추가적인 CapEx 투자 계획이 없는 상황이기 때문에 비용 축소 기조가 지속될 것으로 예상한다.
• - 25년에는 MS와의 파트너 효과가 더해져 연간 1조원 이상의 매출을 전망한다. 또한 4Q 주당배당금은 500원으로 결정되어, 24년 DPS는 2,000원(+2% YoY)이다. 배당 및 자사주 정책 측면에서 자사주 매입(2,500억원, 6개월 간)과 소각(2,500억원 예정) 계획도 발표됐으며, 소각 시점은 현재 외국인 지분 한도가 모두 차 있어 향후 결정될 예정이다. 25년에는 더욱 강력하게 클라우드와 AI가 성장을 주도할 것으로 예상한다.