VMS 레퍼런스 확보 통합보안 업체로 도약

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR(신규) - 목표주가: - 핵심 투자 포인트 1) VMS 레퍼런스 확보를 통한 보안 커버리지 확대 - 국내 기업의 북미 SI 프로젝트 향 출입보안 단말과 VMS 소프트웨어를 함께 납품한 레퍼런스를 확보. 출입 보안 단말과 VMS 솔루션은 슈프리마가, CCTV 하드웨어는 한화비전이 공급했다. - VMS 소프트웨어 공급이 가지는 의미는 매우 크다. 보안 커버리지가 영상분석 소프트웨어 솔루션까지 확대됐다. 2) 시장 확대와 M&A 추진 - 보수적인 보안시장 특성상 진입장벽이 높아 납품 레퍼런스가 중요. 단순 출입보안보다 큰 규모의 시장진입에 주목. - Physical Security 시장은 하드웨어와 소프트웨어를 통합하는 경우가 많고, 시장 규모로는 135조원으로 추정. 슈프리마는 VMS 소프트웨어 공급으로 커버리지 확대를 추진 중이며 추가 역량 강화를 위해 M&A를 준비 중이다. 대상은 CCTV 하드웨어와 VMS를 모두 진행하며 관련 레퍼런스를 보유한 영상보안업체다. - 2025년 모멘텀으로 데이터센터용 얼굴인식모듈 퀄테스트 결과와 북미 데이터센터에 온디바이스 AI 기능이 적용된 바이오 인식 모듈의 본격 납품이 예정되어 있다. 또한 하반기 네옴시티 수주도 기대된다. 3) 밸류에이션 매력 및 대조적 저평가 - 현재 주가는 2025년 예상실적기준 PER 6.6 배로, 동사와 사업영역이 유사한 경쟁사에 비해 저평가로 평가된다. HID 글로벌의 모회사 Assa abloy의 동기간 PER은 23배, ZKteco의 12M Trailing PER 은 36배이다. - 수출비중이 80%로 글로벌 시장에서 인정받는 제품 납품하는 동사의 멀티플은 국내 매출비중이 높은 영상보안 업계들의 멀티플과 디커플링이 필요하다고 제시된다. 주요 실적 및 전망 - 현재가: 25,800 원(02/13) - 시가총액: 186 십억원 - 2022A 매출액: 89.4억원, 영업이익: 17.9억원, 당기순이익: 17.9억원, EPS: 2,484원 - 2023A 매출액: 94.6억원, 영업이익: 16.7억원, 당기순이익: 23.0억원, EPS: 3,191원 - 2024F 매출액: 106.2억원, 영업이익: 23.4억원, 당기순이익: 27.7억원, EPS: 3,847원 - 2025F 매출액: 117.1억원(+10.3% yoy), 영업이익: 26.7억원(+14.2% yoy), 당기순이익: 28.2억원, EPS: 3,916원 - 2024년 연간 매출액은 1,062억원(+12.2% yoy), 영업이익은 234억원(+40.3% yoy) 전망 - 2025년 실적은 매출액 1,171억원(+10.3% yoy), 영업이익 267억원(+14.2% yoy) 예상 - 주요 성장 모멘텀: 데이터센터향 매출 이연 해제 및 네옴시티 수주 기여 가능성, 중동과 인도 등 프론티어 시장의 고성장세, 북미 SI 프로젝트향 매출 증가 추가 메모 - VMS 레퍼런스 확보로 영상보안까지 커버리지를 확대하는 통합보안 업체로 도약하는 것이 핵심 모멘텀으로 제시됨. - 현 주가는 2025년 예상실적 기준 PER 6.6 배이며, 글로벌 경쟁사 대비 저평가로 언급됨. - 도표 및 표기상 다음 수치가 원문 그대로 제시됨: 2025년 PER 6.6 배, HID 글로벌의 모회사 Assa abloy의 동기간 PER은 23배, ZKteco 12M Trailing PER 은 36배, 80% 수출비중 등. - 투자기간/투자의견 비율 관련 정보는 본 요약의 범위를 벗어나지만, 원문에 따르면 신규(NR) 의견과 목표주가 없음이 기재되어 있음.

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