글로벌 동시 송출이 확대되는 1H25

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 145,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1H25 글로벌 동시 송출이 확대되는 가운데 1Q25부터 이스포츠뿐 아니라 엔터 등 소셜 컨텐츠의 국내-글로벌 SOOP 동시 송출 유치가 이루어질 예정 2. 글로벌 동시 송출 확대 및 이스포츠 등 글로벌 B2B 파트너십 확대 지속 3. 글로벌 트래픽 지표 상승 시 향후 구독 및 기부경제(GEM) BM 적용을 통한 수익화 가능성 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 - 매출: 1,176억원 (YoY +17%, QoQ +7%) - 영업이익: 286억원 (YoY +8%, QoQ +20%) - 시장 예상치: 매출 1,191억원, 영업이익 292억원에 부합 - 광고/플랫폼 매출 및 비용 구성 - 광고 매출: 오프라인 BTL 광고수요 증가에 따른 컨텐츠형 광고 증가(YoY +62%)로 (YoY +13%, QoQ +29%) 기록 - 플랫폼 매출: 스포츠/이스포츠 빅이벤트 부재로 MUV(YoY -17%) 감소, 다만 Paying User가 높은 수준 유지, 824억원(YoY +20%, QoQ flat) - 매출 YoY +17% 대비 영업비용 +20% 증가 요인: 지급수수료(광고) 199억원(+34%), 과금수수료 134억원(+25%), 스트리머 지원금 30억원(+69%), 행사비 35억원(+207%) - 2025년 전망(Forecast earnings & Valuation 도표 반영) - 2024P: 매출액 429억원, 영업이익 114억원, 당기순이익 100억원 - 2025E: 매출액 475억원, 영업이익 125억원, 당기순이익 107억원, EPS 9,294원 - 2026E: 매출액 521억원, 영업이익 136억원, 당기순이익 115억원, EPS 10,012원 - 적정주가 추정치: 45,006원, 목표주가 45,000원, 합리적 주가수준으로 제시 - 밸류에이션 및 주가 흐름 - Target P/E: 15.6배(국내 소프트웨어 4사 PER 가중 평균) - 현재가: 123,500원 - 상승여력: 17.4% - 2022-2026 실적 추정 및 EPS: 2022년 5,197원, 2023년 6,489원, 2024P 8,662원, 2025E 9,294원, 2026E 10,012원 - 1개월/6개월/12개월 주가 상대수익률: 도표 상 수치 제공 ## 추가 메모 - 투자의견 비율공시 및 투자등급사항: Buy 96.9%, Trading Buy 2.5%, Hold 0.6%, Sell 0.0% - Compliance 및 주의사항: 본 자료는 투자참고자료로 제공되며 법적 책임 소지는 없음. 외부 압력이나 간섭 없이 작성되었고, 허락 없이 배포 불가. 당사 리서치센터의 접촉 규정 및 사칭 주의 안내 포함.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1H25 글로벌 동시 송출이 확대되는 가운데 1Q25부터 이스포츠뿐 아니라 엔터 등 소셜 컨텐츠의 국내-글로벌 SOOP 동시 송출 유치가 이루어질 예정
• - 글로벌 동시 송출 확대 및 이스포츠 등 글로벌 B2B 파트너십 확대 지속
• - 글로벌 트래픽 지표 상승 시 향후 구독 및 기부경제(GEM) BM 적용을 통한 수익화 가능성 기대