전고객 유심 무료 교체 관련 Comment

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 65000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 전고객 유심 무료 교체 결정 및 비용 인식 - KT는 11/4 이사회를 열고 ‘전 고객 대상 유심 무료 교체’ 결정. - 비용 약 880억원(유심 원가 5천원 × KT/알뜰폰 가입자 1,770만명)을 4분기 충당금으로 반영. 2. 위약금 면제 여부 - 민관합동조사 결과 발표 이후 필요 시 이사회에서 결정. 3. 주주환원 정책 및 배당 전망 - 주주환원 정책은 ‘별도 조정순이익의 50%를 재원으로 최소 1,960원을 현금 배당하고 나머지를 현금 배당 또는 자사주 매입·소각하는 것’. - 만약 이번 유심 교체 비용이 SK텔레콤처럼 경상 손익으로 처리된다면 주주환원 총액이 소폭 감소할 수 있음. - 그러나 설령 25년 별도 순이익*50%로 계산한 주주환원 총액이 주당배당금 컨센서스 2,400원(현금배당액 약 5.8천억원)에 미치지 못하더라도 통신업종 특성상 3/4분기 배당을 줄일 가능성은 크지 않다고 판단. 추후 이사회에서 결정. ## 주요 실적 및 전망 - 4분기 충당금 반영 예상 비용: 약 880억원 (유심 원가 5천원 × KT/알뜰폰 가입자 1,770만명) - 배당 정책 - 주주환원 총액의 구성: 별도 조정순이익의 50%를 재원으로 최소 1,960원을 현금 배당하고 나머지를 현금 배당 또는 자사주 매입·소각 - 컨센서스 대비 영향 가능성: 유심 교체 비용이 경상 손익으로 처리될 경우 주주환원 총액이 소폭 감소할 수 있음 - 공시된 컨센서스 관점에서 주당 배당금 2,400원(현금배당액 약 5.8천억원)에 미치지 못하더라도, 3/4분기 배당을 크게 줄일 가능성은 크지 않음 - 향후 결정 - 위약금 면제 여부 및 회계처리 방식(경상 손익 여부)은 추후 이사회에서 결정될 예정 ## 추가 메모 - 본 리포트의 핵심 이벤트: 전고객 유심 무료 교체 결정(2025-11-04 이사회 결정) - 비용 충당 및 배당 정책에 대한 최종 영향은 이사회에서의 추가 결정에 달려 있음 - 원문에 명시된 수치 및 문구를 그대로 반영함: 880억원, 5천원, 1,770만명, 50%, 1,960원, 2,400원, 현금배당액 약 5.8천억원 등

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• - 전고객 유심 무료 교체 결정 및 비용 인식
• - KT는 11/4 이사회를 열고 ‘전 고객 대상 유심 무료 교체’ 결정.
• - 비용 약 880억원(유심 원가 5천원 × KT/알뜰폰 가입자 1,770만명)을 4분기 충당금으로 반영.
• - 위약금 면제 여부
• - 민관합동조사 결과 발표 이후 필요 시 이사회에서 결정.