해외 성장 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 165,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 해외 성장 기대 - 2025년 전망: 해외 성장 기대. 해외 확산으로 해외에서의 새로운 성장 기대 배당수익률 0.99% 2. 플랫폼 ARPPU 상승 - [플랫폼] 커뮤니티 확장&안착 효과로 ARPPU 지속 증가, 824억원 YoY +20.3% 3. 광고 매출 성장 및 비용 영향 - [광고] 플랫폼 광고 성수기 효과, 오프라인 BTL 광고 수요 증가에 따른 컨텐츠 광고 급증으로 339억원(YoY +13.4%). 지스타, 연말 시상식 등 행사비 증가, 광고 매출 증가에 따른 지급수수료 증가로 영업이익률 YoY 2.0%pt 감소한 24.3% ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 Review - 매출액 1,176억원(YoY +17.2%) - 영업이익 286억원(YoY +8.4%) - 지배순이익 225억원(YoY +41.3%) - 플랫폼 매출 824억원 YoY +20.3% - 광고 매출 339억원 YoY +13.4% - 영업이익률 24.3%로 YoY 2.0%pt 감소 - 2024F ~ 2026F 추정 - 2024F: 매출액 4,291억원, 영업이익 1,143억원, 지배순이익 985억원 - 2025F: 매출액 4,760억원, 영업이익 1,320억원, 지배순이익 1,059억원 - 2026F: 매출액 5,162억원, 영업이익 1,451억원, 지배순이익 1,187억원 - 밸류에이션 및 주가 관련 - 2025년 전망 시 Target P/E 17.9으로 산정 - 2025년 목표주가 164,911원(목표주가 변경 내역), 최종적으로 165,000원으로 상향 - 거래 및 실적 흐름 - 60일 평균 거래대금 217억원 - 60일 평균 거래량 195,981주 ## 추가 메모 - 해외 확산 가능성: 동사는 e스포츠 대회 등 오프라인 행사 주최의 경쟁력을 기반으로 한 오프라인 BTL 광고가 2025년에도 타 플랫폼사는 할 수 없는 독보적인 광주고매출 경쟁력으로 이어질 것으로 전망. 동사는 라이브 스트리밍 플랫폼 기반의 기부경제모델이라는 독창적 수익모델 보유. 이러한 컨텐츠와 수익모델은 발로란트, LoL 등 글로벌 인기 있는 e스포츠 중계 스트리밍 모델을 매개로 AI 기술(통번역, 컨텐츠 생성 등)과 함께 해외 확산 가능성이 높다는 의견임.

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• - 해외 성장 기대
• - 2025년 전망: 해외 성장 기대. 해외 확산으로 해외에서의 새로운 성장 기대 배당수익률 0.99%
• - 플랫폼 ARPPU 상승
• - [플랫폼] 커뮤니티 확장&안착 효과로 ARPPU 지속 증가, 824억원 YoY +20.3%
• - 광고 매출 성장 및 비용 영향