25년은 통신에서 진짜 AI 기업으로

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 70000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q 실적 소폭 하회 및 순이익 증가의 요인 - 4Q 연결 매출은 4조5,120억원(-0.3% YoY), 영업이익 2,540억원(-14.4% YoY)으로 시장 컨센서스를 각각 1.2%, 1.6% 하회했다. 2. 순이익 증가 및 합병 효과 - 순이익은 4,470억원(+138.2% YoY)을 기록했는데, 자회사였던 사피온이 리벨리온에 합병되면서 이에 따른 처분이익이 반영됐다. 3. 24년 실적 및 부문별 성장 포인트 - 24년 연간 매출은 17조9,410억원(+1.9% YoY), 영업이익은 1조8,230억원(+4% YoY)을 기록했다. - 4Q에도 데이터센터/클라우드가 성장을 주도했다. 24년 AI 클라우드 매출은 1,930억원으로 32% YoY 성장했고, AI DC는 3,974억원으로 13.1% YoY 성장했다. - 다만 5G 가입자수 둔화로 MNO 사업 성장은 축소됐고, 이를 로밍 매출이 상쇄했다. - 마케팅비용과 감가상각비의 하향 안정화가 지속되고, 그 외에 강력한 비용 통제를 통해 24년 영업이익률 10%대를 유지했다. 그러나 4Q에는 일회성 인건비가 발생해 영업이익률이 5.6%(-1%pt YoY)를 기록했다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q 실적 - 매출: 4조5,120억원(-0.3% YoY) - 영업이익: 2,540억원(-14.4% YoY) - 시장 컨센서스 하회: 매출 -1.2%, 영업이익 -1.6% 하회 - 순이익 - 4,470억원(+138.2% YoY), 자회사 사피온의 리벨리온 합병으로 인한 처분이익 반영 - 2024년 실적 - 매출: 17조9,410억원(+1.9% YoY) - 영업이익: 1조8,230억원(+4% YoY) - 부문별 성장 - AI 클라우드 매출: 1,930억원(+32% YoY) - AI DC 매출: 3,974억원(+13.1% YoY) - 성장 제약 및 비용 - 5G 가입자수 둔화로 MNO 성장 축소, 로밍 매출로 상쇄 - 마케팅비용 및 감가상각비 하향 안정화, 24년 영업이익률은 10%대 유지 - 4Q의 영업이익률: 5.6%(-1%pt YoY)로 일회성 인건비가 영향 향후 전망에 대한 구체적 내용은 원문에 명시되어 있지 않음. 다만 24년 실적은 데이터센터/클라우드 부문 성장과 비용 관리의 강화를 통해 견조한 이익률(10%대)을 유지한 점이 요약됩니다. ## 추가 메모 - 본 요약은 원문 내용의 사실만을 정리했으며, 추가 해석은 포함하지 않음. - 발행일: 2025-02-13, 목표주가: 70000원, 투자의견: 매수.

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• - 4Q 실적 소폭 하회 및 순이익 증가의 요인
• - 4Q 연결 매출은 4조5,120억원(-0.3% YoY), 영업이익 2,540억원(-14.4% YoY)으로 시장 컨센서스를 각각 1.2%, 1.6% 하회했다.
• - 순이익 증가 및 합병 효과
• - 순이익은 4,470억원(+138.2% YoY)을 기록했는데, 자회사였던 사피온이 리벨리온에 합병되면서 이에 따른 처분이익이 반영됐다.
• - 24년 실적 및 부문별 성장 포인트