콜옵션(AI) 대기 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 65,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4분기 실적 요약 - 4분기 연결 매출액 4조 5,115억원(-0.3%yoy), 영업이익 2,541억원(-14.4%yoy) 기록 - 시장 컨센서스 부합 - 희망퇴직 관련 일회성 인건비(약 1천억원) 발생으로 영업이익 부진 2) 순이익 구성 및 이익 흐름 - 당기순이익은 사피온-리벨리온 합병에 따른 평가이익이 영업외손익에 반영되며 전년 대비 +138% 증가 - 자회사(SK커뮤니케이션즈, SK엠앤서비스, F&U 신용정보) 매각에 따른 2025년 연결 매출 감소 효과는 있겠으나 매각된 자회사들의 수익성이 낮거나 적자를 기록하고 있었던 점을 감안할 때 이익에 미치는 영향은 제한적 3) 자금집행 기조 및 AI 모멘텀 - 상반기 SK브로드밴드의 잔여지분(24.8%, 약 1조원) 취득을 앞두고 있어 자사주 매입을 비롯한 전반적인 자금집행 기조는 당분간 소극적일 것으로 예상 - 현재 배당수익률(6.3%) 및 올해 예상 이익 규모를 감안했을 때 주가 하방 리스크는 제한적이라고 판단 - 다만 자사주 매입 기대감이 약화된 상황에서 주가 상승 모멘텀 확보를 위해서는 올해 본격 개시되는 AI 사업(에이닷 수익화, GPUaaS, AIX 등)의 높은 성장 시현이 필요할 것 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 도합: 매출액 4조 5,115억원(-0.3%yoy), 영업이익 2,541억원(-14.4%yoy); 시장 컨센서스 부합; 희망퇴직 관련 일회성 인건비 약 1천억원으로 영업이익 부진 - 2024년 전망치/실적 - 매출액(2024P) 17,941 (십억원) - 영업이익(2024P) 1,824 (십억원) - 순이익(2024P) 1,439 (십억원) - 2025년 전망치/실적 - 매출액(2025E) 17,937 (십억원) - 영업이익(2025E) 2,014 (십억원) - 순이익(2025E) 1,278 (십억원) - 기타 - 배당수익률(2024F) 6.3% ## 추가 메모 - AI 관련 사업(에이닷 수익화, GPUaaS, AIX 등) 성장 여부가 주가 모멘텀에 중요한 요소로 제시됨 - 2025년 자회사 매각으로 인한 매출 감소 효과는 있으나, 매각 자회사들의 이익성이 낮거나 적자를 기록했던 점을 감안할 때 이익에 미치는 영향은 제한적 - 본 보고서는 12개월 투자기간과 Buy 의견으로 제시되었으며, 보고서의 수치는 원문에 기재된 수치를 그대로 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4분기 연결 매출액 4조 5,115억원(-0.3%yoy), 영업이익 2,541억원(-14.4%yoy) 기록
• - 시장 컨센서스 부합
• - 희망퇴직 관련 일회성 인건비(약 1천억원) 발생으로 영업이익 부진