3Q25P Review: 신제품 출시 효과 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 25000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25P Review: 매출액 537 억원, 영업이익 43 억원으로 전년동기 대비 매출액은 10.9% 증가하였지만, 영업이익은 4.9% 감소함. 시장 컨센서스(매출액 563 억원, 영업이익 63 억원) 대비 매출액은 4.7%, 영업이익은 31.7% 하회함. 2. 4Q25 Preview: 매출액 651 억원, 영업이익 87 억원으로 전년동기 대비 각각 8.9%, 25.0% 증가 예상. 성수기 진입과 함께 신제품 중심의 실적 성장세 지속 기대; 특히 유럽에서 최근 인증을 획득한 신제품 매출 증가를 기대함. 3. 투자포인트: 목표주가를 25,000 원으로 하향조정하지만 투자의견 BUY를 유지함. 2025년 예상 EPS(1,773 원)에 국내 유사기업의 평균 PER 28.2 배를 50% 할인한 14.1 배를 적용한 것임. 동사의 최근 5년간 평균 PER은 13.1 배 수준임. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25P 잠정실적: 매출액 53.7십억원, 영업이익 4.3십억원, 순이익 5.4십억원; 3Q25P 매출액은 +15.6%yoy, 영업이익은 +73.9%yoy. - 영업이익률 8.0%, 순이익률 10.0%, EPS(원) 2,270, ROE(%) 10.4. - 2025E 매출액 235.8십억원, yoy 5.8%; 2026E 매출액 257.5십억원, yoy 9.2. ## 추가 메모 - 참고: 2025.11.04 종가 기준, 컨센서스 적용. 뷰웍스는 당사 추정치임. 자료: Quantiwise, 유진투자증권.

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• - 3Q25P Review: 매출액 537 억원, 영업이익 43 억원으로 전년동기 대비 매출액은 10.9% 증가하였지만, 영업이익은 4.9% 감소함. 시장 컨센서스(매출액 563 억원, 영업이익 63 억원) 대비 매출액은 4.7%, 영업이익은 31.7% 하회함.
• - 매출 증가 요인 및 지역별 흐름: 매출이 증가한 요인은 매출 비중이 높은 정지영상 디텍터 매출이 전년동기 대비 11.9% 증가, 산업용 및 기타 디텍터 매출이 각각 71.0%, 14.6% 증가했기 때문임. 지역으로는 북미 매출이 전년동기 대비 27.4% 감소한 반면, 유럽 18.9%, 일본 19.4%, 중국 29.4% 각각 증가하며 성장을 견인함.
• - 수익성: 매출원가율 3Q24 57.5%에서 3Q25 59.3%로 상승; OPM 3Q24 9.4%에서 3Q25 8.0%로 하락.
• - 4Q25 Preview: 매출액 651 억원, 영업이익 87 억원으로 전년동기 대비 각각 8.9%, 25.0% 증가 예상. 성수기 진입과 함께 신제품 중심의 실적 성장세 지속 기대; 특히 유럽에서 최근 인증을 획득한 신제품 매출 증가를 기대함.
• - 투자포인트: 목표주가를 25,000 원으로 하향조정하지만 투자의견 BUY를 유지함. 2025년 예상 EPS(1,773 원)에 국내 유사기업의 평균 PER 28.2 배를 50% 할인한 14.1 배를 적용한 것임. 동사의 최근 5년간 평균 PER은 13.1 배 수준임.