실적 CHECK ! 컨디션 회복 후 케이캡 확장

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 57,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 - 매출액 2,358억(YoY +5.2%, QoQ +2.7%; 컨센서스 -2.8% 하회, 당사 추정치 -4.3% 하회) - 영업이익 244억(YoY +8.2%, QoQ +9.7%, OPM 10.3%; 컨센서스 -6.9% 하회, 당사 추정치 -5.8% 하회) 2. 2025년 성장 전망 - 25년 연간 매출액 증가율 YoY +17% 전망 - 25년 연간 매출액 1,813억(YoY +12.8%) 전망 3. 케이캡의 글로벌 모멘텀 - 여전히 ‘케이캡’의 미국, 유럽, 브라질, 인도에서의 임상 및 규제 모멘텀들이 남아 있는 상황입니다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 - 매출액 2,358억, YoY +5.2%, QoQ +2.7%; 컨센서스 -2.8% 하회, 당사 추정치 -4.3% 하회 - 영업이익 244억 YoY +8.2%, QoQ +9.7%, OPM 10.3%; 컨센서스 -6.9% 하회, 당사 추정치 -5.8% 하회 - 2024P 및 2025F 전망 - 2024P 매출액 897.1, 영업이익 88.2, 당기순이익 61.6, EPS 2,174 - 2025F 매출액 982.9, YoY +9.6%; 영업이익 96.4, 당기순이익 71.3, EPS 2,518 - 2026F 매출액 1,071.0, 영업이익 110.3, 당기순이익 86.4, EPS 3,049 - PER(2025E) 16.5, PBR(2025E) 0.79, EV/EBITDA(2025E) 9.3 - 2025E 주요 수치(요약) - 매출액 982.9 - 영업이익 96.4 - EBITDA 128.0 - 순이익 71.3 - EPS 2,518 - 추가 맥락 - 2025년 매출 구성은 케이캡과 컨디션 등 H&B 부문이 주요 축 - 2024P 및 2025F의 손익 및 현금흐름 수치 및 밸류에이션은 표에 제시된 대로 제시 ## 추가 메모 - HK이노엔 시가총액: 10,411억 원 - 주요 주주: 한국콜마 외 1인 43.0% - 배당수익률(2024P): 1.0% - BPS(2024P): 44,215원 - 주당순이익(EPS) 및 주가수익비율(PER) 등 주요 지표(요약) - EPS(2025F): 2,518원 - PER(2025E): 16.5 - PBR(2025E): 0.79 - 현금흐름 및 재무 상태 요지 - 현금흐름표 및 재무상태표에 제시된 2022A~2026F 추정치 포함 - 미국 파이프라인 및 모멘텀 관련 요지 - 미국 파이프라인 가치(십억 원) 522.1 - 미국 비영업 가치 18,429 원 - 케이캡 미국 임상 결과 발표 및 신약 허가 신청, 유럽 LO 계약 체결, 브라질 허가 및 출시, 인도 허가 등의 모멘텀 존재 참고: 본 요약은 원문에 기재된 수치와 표현을 그대로 반영하였으며, 투자 판단은 개별 투자자의 책임 하에 이루어져야 합니다.

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• - 4Q24 실적
• - 매출액 2,358억(YoY +5.2%, QoQ +2.7%; 컨센서스 -2.8% 하회, 당사 추정치 -4.3% 하회)
• - 영업이익 244억(YoY +8.2%, QoQ +9.7%, OPM 10.3%; 컨센서스 -6.9% 하회, 당사 추정치 -5.8% 하회)