터프한 영업 환경을 견디는 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 390000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 요지 - 4Q24 매출액 4조 4,750억원(+2.0% YoY), 영업이익 2,199억원(+39.3% YoY) 시현 - 일회성 요인 포함, 시장기대치를 하회하는 영업실적 시현 2) 국내/해외 부문 및 2025년 전망 - 국내 가공식품은 명절효과 선반영 및 온라인채널 성장이 긍정적 - 해외 식품은 유럽 및 호주 중심 성장, 일본은 주요제품 판가 정상화로 개선 전환, 미국은 디저트부문 매출 차질로 다소 아쉽 - 2H25 생산라인 복구 시점을 전제로 관련 영향이 완화될 가능성 3) 바이오 및 비용구조/가격정책의 방향성 - 바이오: Selecta SPC 시황 개선이 이익에 긍정적 기여 지속 예상, 고수익 품목의 가격조정 영향은 제한적일 가능성 - F&C: 베트남 돈가 및 인니 축산가 회복으로 원가경력력 개선 기대 - 1Q25의 명절효과 변동 가능성 존재 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023 29,023 / 2024E 29,359 / 2025E 29,975 / 2026E 30,343 - 연결영업이익(십억원): 2023 1,291.6 / 2024E 1,553.0 / 2025E 1,657.3 - 순이익(십억원): 2023 559 / 2024E 362 / 2025E 728 / 2026E 852 - EPS(원): 2023 25,636 / 2024E 15,077 / 2025E 38,680 / 2026E 45,266 - BPS(원): 2023 475,054 / 2024E 487,694 / 2025E 523,938 / 2026E 566,767 - ROE(%): 2023 5.6 / 2024E 3.1 / 2025E 7.6 / 2026E 8.3 - PER배: 2023 12.6 / 2024E 15.9 / 2025E 6.2 / 2026E 5.3 - PBR배: 2023 0.7 / 2024E 0.5 / 2025E 0.5 / 2026E 0.4 - EV/EBITDA배: 2023 4.4 / 2024E 3.2 / 2025E 2.8 / 2026E 2.4 참고: 본 리포트의 표1~표3 및 재무지표는 CJ제일제당(K-IFRS 연결) 기준의 추정치와 과거 실적을 반영한 iM증권 리서치본부의 자료입니다. ## 추가 메모 - Compliance notice: 당 보고서 공표일 기준으로 해당 기업과 관련하여, 회사는 해당 종목의 우선주를 1.28% 보유하고 있습니다. - 금융투자분석사와 그 배우자는 해당 기업의 주식을 보유하고 있지 않습니다. - 당 보고서는 기관투자가 및 제 3자에게 E-mail등을 통하여 사전에 배포된 사실이 없습니다. - 회사는 6개월간 해당 기업의 유가증권 발행과 관련 주관사로 참여하지 않았습니다.

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• - 4Q24 매출액 4조 4,750억원(+2.0% YoY), 영업이익 2,199억원(+39.3% YoY) 시현
• - 일회성 요인 포함, 시장기대치를 하회하는 영업실적 시현