신사업을 준비하는 똑똑한 IT소재 전문기업

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 보고서에 명시되지 않음 핵심 투자 포인트 1. 이놀레드 부문 성장세 기대 2. 신사업 성장 기대 3. 기업가치 제고 계획 발표는 주주가치에 긍정적일 전망 주요 실적 및 전망 - 3Q24 누적 실적(2024년 1~3분기, 연결 기준) - 매출액 3,187억 원 (+5.0% YoY) - 영업이익 618억 원 (+54.1% YoY) - 2024년 연간 전망(연결 기준) - 매출액 4,228억 원 (+9.2% YoY) - 영업이익 868억 원 (+105.9% YoY) - 영업이익률 20.5% (2024F) - 2025년 연간 전망 - 매출액 4,255억 원 (+0.6% YoY) - 영업이익 920억 원 (+6.0% YoY) - 영업이익률 21.6% (2025F) - 부문별 매출 비중(연도별) - 2023: 이노셈 9.5%, 스마트플렉스 37.6%, 이놀레드 52.8% - 2024F: 이노셈 8.7%, 스마트플렉스 34.0%, 이놀레드 57.3% - 2025F: 이노셈 9.0%, 스마트플렉스 28.4%, 이놀레드 62.6% - 이놀레드 부문 매출 성장 - 2025년 이놀레드 부문 매출액 전년 대비 10.0% 증가 예상 - 현금배당 및 주주환원 정책 - 2024년 주당 배당금 350원(배당총액 66억원) 결정(2024.12.24 공시) - 2024.12.10 공시: 기업가치 제고 계획으로 TSR 2025~2027년 연간 20% 제시 - 2025년 주당 배당금 가정: 400원으로 추정 - 2025년 총주주환원율 목표: 20% 이상 - 2025년 자사주 소각 필요 규모: 약 24만주 이상(또는 그에 준하는 시나리오, 배당금 가정에 따라 변동 가능) - 신사업 및 기타 전망 - 전장용 열폭주 방지 소재, 전장용 OCA 필름 등 신사업 성장 기대 - 연결 종속회사 이녹스리튬의 수산화리튬 사업 준비(1호기 양산은 2026년 상반기 예정) - 이녹스리튬의 2025년 실적 기여는 없을 전망 - 실적 추이 요약(단위: 억 원) - 2020~2025F 매출액: 3,363 / 4,873 / 4,894 / 3,870 / 4,228 / 4,255 - 영업이익: 438 / 967 / 971 / 422 / 868 / 920 - 지배주주순이익: 252 / 802 / 854 / 328 / 687 / 730 - 2025F PER: 약 8.3배(2025년 2월 7일 기준 시가총액 6,078억 원) - 밸류에이션 및 비교 - 동종 업종의 밸류에이션 대비 코스닥 내 저평가 구간으로 제시 - 2025F PER 8.3배, 세경하이테크(10.0배) 대비 할인 - 코스닥 내 평균 대비 할인 요인은 성장성 및 신사업 리스크 요인 반영으로 해석 추가 메모 - 시장경보제도 지정 여부: 이녹스첨단소재 X X X (투자주의종목, 투자경고종목, 투자위험종목 모두 해당 여부 표기) - 기타 참고사항 - OLED TV 및 폴더블폰 시장 성장과 관련한 OLED 소재 수요 확대가 이놀레드 부문 성장의 주요 요인으로 제시 - FPCB(스마트플렉스) 및 특수 필름 수요는 IT 및 전장 부품 수요 확대로 긍정적이나, 전기차/이차전지 업황의 캐즘 가능성도 리스크 요인으로 제시 - 2024년 공시의 TSR 20% 목표, 매년 20만주 이상 자사주 소각, 최소 배당금 제도 도입 등 주주가치 제고 계획이 제시됨 참고: 본 요약은 원문에 기재된 수치와 명시된 진술을 그대로 반영했습니다.

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