수익성 개선 및 주주환원정책에 대한 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 주주가치 제고 노력 기대 2. PG비즈니스의 글로벌 영역 확장을 통한 중장기 성장 3. 렌탈페이를 통한 매출 증가 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 매출액: 1조 4,519억원 (+6.9% YoY) - 2025년 영업이익: 944억원 (+45.7% YoY) - 2025년 영업이익률: 6.5% (+1.7%p YoY) - 2025년 PER: 5.4배 - 2024년 매출액: 1조 3,582억원 (+1.0% YoY) - 2024년 영업이익: 648억원 (-38.9% YoY) - 2024년 영업이익률: 4.8% (-3.1%p YoY) - 2025년 실적의 주요 상승 요인: 이데일리 지분 추가 취득으로 연결실체 편입(매출 기여 추정 800~900억원대) - 2024년 12월, KG에코솔루션으로부터 이데일리 지분 35%를 매입하여 취득 후 지분율 61.36%로 연결회계 적용 예정 - 2024년 3분기 누적 매출액: 1조 537억원, 영업이익 517억원, 영업이익률 4.9% (3Q24 누적 기준) - 글로벌 영역 확장을 통한 중장기 성장: 2024년 글로벌 PG 거래액은 2.0조원으로 회복, 2019년 1.1조원→2022년 2.4조원 성장세, 2023년 1.9조원, 2024년 2.0조원 예상 - 렌탈페이 매출 증가: 2021년 출시, 2022년 303억원, 2023년 670억원, 2024년 약 800억원 예상 - 2024년 3Q 누적 매출 구성요소 및 부문별 흐름은 보고서에 기재 ## 추가 메모 - 기업가치 제고 계획 요약: 3개년(2024년~2026년) 주주환원율 30% 달성 목표, 배당성향 25% 이상 지향 및 당기순이익의 5% 자사주 소각 계획. 작년 12월 주당 현금배당 500원 공시. 올해 2분기 자사주 소각 예정. - 글로벌 PG시장과 과점화: 2024년 개정 전자금융거래법 및 티메프 사태 관련 대책으로 과점화 심화 기대. 대표 가맹점 PG등록 의무화 등 규제 강화 중요 포인트로 제시. - 리스크 요인: PG수수료율 인하에 따른 매출 성장률 둔화 및 수익성 악화 우려, 렌탈페이 연체율 상승에 따른 충당금 증가 가능성, 경기 둔화에 따른 전반적 수요 약화 가능성. - KG이니시스의 지배구조 및 종속회사 현황: KG케미칼이 최대주주(지분 39.58%), KG그룹 내 주요 종속회사로 KG모빌리언스, KG에듀원, KG캐피탈 등 보유. 2024년 9월 말 기준 자회사 및 지분 현황 및 구조 변화에 따른 영향 주의. - 비교시장 동종기업과의 밸류에이션 관점: 2025년 예상 ROE 8.5%, PBR 0.4배로 제시되나, 동종사 대비 낮은 ROE와 밸류에이션 갭 축소의 가능성 언급.

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• - 주주가치 제고 노력 기대
• - PG비즈니스의 글로벌 영역 확장을 통한 중장기 성장
• - 렌탈페이를 통한 매출 증가 기대