외국인 피부미용/ 성형 소비 증가의 직접적 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 6,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 외국인 관광객의 피부미용/성형 소비 증가의 직접적 수혜 - 외국인 피부과 소비액: 23년 12월 261억/24년 12월 1,022억원으로 1년 만에 약 5배 증가. 24년 월별 흐름은 9월 612억, 10월 710억, 11월 718억, 12월 1,022억원. - 외국인 관광객의 성형외과 소비액도 23년 12월 228억원에서 24년 12월 487억원으로 약 2배 증가. - 회사의 피부미용/성형 환급 매출은 전체 매출의 약 18~20% 이상으로 추정된다. 2) 미용 성형 환급 수수료 시장에서의 독점적 위치 - 미용 성형 환급 수수료 시장 내 M/S 80%로 압도적인 위치에 있다. 3) 올리브영과의 시너지 및 밸류에이션 이슈 - 올리브영 단독 사업자로서 외국인 매출의 급증 효과 기대. - 25년 실적 추정치 상향과 타깃 멀티플 상향에 따라 목표주가를 5,000원에서 6,000원으로 상향 조정한다. 상승여력은 39.2%로 제시된다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2021 126.6 → 2022 105? 이외 2023 93.4 → 2024F 126.6 → 2025F 157.8 - 영업이익(십억원): 2021 22.4 → 2022 -2.7? 이외 2023 14.8 → 2024F 22.4 → 2025F 26.6 - EBITDA(십억원): 2021 26? → 2024F 26 → 2025F 30 - 당기순이익(십억원): 2021 6.1? → 2024F 6.1 → 2025F 15.2 - EPS(원): 2021 -138? → 2024F 106 → 2025F 271 - ROE(%): 2024F 6.5% / 2025F 14.7% - ROA(%): 2024F 3.5% / 2025F 8.2% - ROIC(%): 2024F 38.8% / 2025F 44.1% - P/E(배): 2024F 40.5 / 2025F 15.9 - P/B: 2024F 2.5 / 2025F 2.2 - P/S: 2024F 1.9 / 2025F 1.5 - EV/EBITDA: 2024F 10.2 / 2025F 8.5 - 현주가(02/10): 4,310원 - 52주 최고가/최저가: 7,200원 / 3,130원 - 25년까지의 매출 및 이익 개선 기대 및 목표주가 상향 조정 반영 참고: 본 요약의 수치 및 관계는 원문에 기재된 수치를 반영하였으며, 원문에 제시된 용어 및 표현을 최대한 원문 형태로 유지하였습니다.

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• - 외국인 피부과 소비액: 23년 12월 261억/24년 12월 1,022억원으로 1년 만에 약 5배 증가. 24년 월별 흐름은 9월 612억, 10월 710억, 11월 718억, 12월 1,022억원.
• - 외국인 관광객의 성형외과 소비액도 23년 12월 228억원에서 24년 12월 487억원으로 약 2배 증가.
• - 회사의 피부미용/성형 환급 매출은 전체 매출의 약 18~20% 이상으로 추정된다.