예상 기말배당수익률 7.3%. 배당투자 매력 기..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 18,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4분기 실적 및 이익 구성 - "4분기 순익은 4,740억원으로 전년동기대비 15.0% 감소했지만 컨센서스에 거의 부합." - "원/달러 환율 상승에 따른 외환 환산손실 1,260억원 발생과 주식시장 부진에 따른 유가증권 관련익 감소 등으로 비이자이익이 상당히 부진했지만," - "720억원의 추가 충당금 적립에도 불구하고 4분기 대손비용이 약 4,500억원 내외에 그쳤고," - "무역보험공사 관련 소송 승소로 175억원 가량의 이자이익이 늘어나면서 우려와 달리 NIM이 하락하지 않았던 점이 실적이 컨센서스에 부합했던 주요 배경임." 2) 배당 매력 및 정책 - "2024년 결산 배당은 주당 1,040원으로 예상되어 연말 종가 기준 배당수익률은 7.3%에 달할 전망." - "배당은 오는 2월 25~26일 기재부와의 배당협의, 2월 27일 이사회에서 결의될 것으로 추정되는데 적어도 3월까지는 높은 배당수익률에 따른 기말 배당투자 매력을 기대해 볼 수 있을 것으로 예상." 3) 자산건전성 및 구조적 한계 - "정부가 대주주인 국책은행이라는 특성상 자사주 매입·소각 실시가 어렵다." ## 주요 실적 및 전망 - 4분기 실적 및 이익 구성 - 4분기 순익: 4,740억원 - 전년동기대비: -15.0% YoY - 외환손실: 원/달러 환율 상승에 따른 외환 환산손실 1,260억원 발생 - 비이자이익: 주식시장 부진에 따른 유가증권 관련익 감소 등으로 부진 - 대손비용: 720억원의 추가 충당금 적립에도 불구하고 약 4,500억원 내외 - 이자이익: 무역보험공사 관련 소송 승소로 175억원 가량 증가 - NIM: 우려와 달리 하락하지 않음 - 자산건전성 및 신용변화 - 4분기 매·상각전 실질 NPL 증가: 약 900억원 순증 - 연체 순증액: 680억원에 그침 - 충당금 증가 규모: 크지 않음 - 배당 및 수익성 요소 - 2024년 결산 배당: 주당 1,040원 - 연말 종가 기준 배당수익률: 7.3% - 2024년 배당성향: 34.5%로 2%p 상승 전망 - DPS: 약 1,040원으로 추정 - 배당은 2월 말 협의/결의 예정, 최소 3월까지 배당투자 매력이 커질 수 있음 - 재무지표 및 전망 요약 - 2024년 당기순이익: 2,664억원 - 배당수익률: 7.3% (연말 종가 기준) - 2024년 배당성향: 34.5% (전년 대비 상승) ## 추가 메모 - 본 리포트의 핵심 수치와 의견은 원문에 제시된 그대로 기재했습니다. - 자사주 매입·소각의 어려움, 국책은행 특성에 따른 구조적 한계가 요약 포인트에 반영되어 있습니다. - 2025년 실적 및 배당 정책은 추정치 및 공시 기반으로 제시되며, 이사회/배당협의 일정에 따라 변동 가능성이 있습니다.

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• - "4분기 순익은 4,740억원으로 전년동기대비 15.0% 감소했지만 컨센서스에 거의 부합."
• - "원/달러 환율 상승에 따른 외환 환산손실 1,260억원 발생과 주식시장 부진에 따른 유가증권 관련익 감소 등으로 비이자이익이 상당히 부진했지만,"
• - "720억원의 추가 충당금 적립에도 불구하고 4분기 대손비용이 약 4,500억원 내외에 그쳤고,"
• - "무역보험공사 관련 소송 승소로 175억원 가량의 이자이익이 늘어나면서 우려와 달리 NIM이 하락하지 않았던 점이 실적이 컨센서스에 부합했던 주요 배경임."