2025년 배당수익률 8.0% 비과세 시 8.8%

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 22,000원 10.0% 상향 - (원문 표현에 따른 요약: 투자의견 Buy, 목표주가 22,000원) ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 및 주요 요인 - 4Q24 지배주주순이익: 4,261억원 - 컨센서스 및 당사 추정치 대비 각각 9.4%, 7.3% 상회 - 컨센서스를 상회한 이유: 충당금전입액이 예상보다 감소 - 2024년 누적 CCR: 45.1bp, 2025년은 40bp 수준 예상 - 대손비용은 전년 대비 감소할 것으로 예상 - 4Q24 이자이익 전분기 대비 2.4% 증가 - 원화대출은 전분기 대비 2.5% 감소, NIM은 1bp 하락 - 대출잔액의 평균잔액 증가로 수익 기여 - 비이자이익은 전년동기 대비 9.9% 감소, 환율 상승으로 비화폐성 평가손실 940억원 반영 2. 2025년 배당 및 자사주 정책 - 2025년 배당수익률: 8.0%, 비과세 시 8.8% - 2025년 자사주 매입액: 1,500억원(전년 대비 증가) - 외인지분율: 46.19% - 2025년 CET-1 비율 12.5% 조기 달성 기대 - 총주주환원 주요주주 1인율: 35.0%이며 배당수익률 및 총주주수익률은 각각 8.0%, 9.2%로 기대 3. 밸류에이션 및 투자 매력 - 12M Forward BPS: 49,679원 - 현주가(2/10 기준): 16,310원 - 상승여력: 34.9% - 비과세 배당 및 CET-1 조기 달성 기대를 반영한 목표주가 상향 및 COE 개선 등으로 주가 상승 여력 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 순이익(지배주주): 4,261억원 - 4Q24 이자이익: 전분기 대비 증가, 원화대출 2.5% 감소, NIM 1bp 하락 - 4Q24 비이자이익: 전년동기 대비 -9.9%, 환율 상승으로 비화폐성 평가손실 940억원 반영 - 2025년 CET-1 비율 12.5% 조기 달성 기대 - 2025년 자사주 매입액: 1,500억원 - 2025년 배당수익률: 8.0%, 비과세 시 8.8% - 2025년 총주주환원수익률: 9.2% - 목표주가: 22,000원 (12M 기준, 10.0% 상향 반영) ## 추가 메모 - 2025년 CET-1 비율 12.5% 조기달성 기대감을 반영하여 목표주가를 상향하였으며, 비과세 배당 역시 주가 상승에 긍정적으로 작용할 가능성이 제시됨. - 2025년 결산 배당부터 비과세 배당이 적용될 전망이라는 점이 강조됨. - 현주가 16,310원(2/10 기준) 대비 상승여력 34.9%로 제시.

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• - 4Q24 실적 및 주요 요인
• - 4Q24 지배주주순이익: 4,261억원
• - 컨센서스 및 당사 추정치 대비 각각 9.4%, 7.3% 상회
• - 컨센서스를 상회한 이유: 충당금전입액이 예상보다 감소
• - 2024년 누적 CCR: 45.1bp, 2025년은 40bp 수준 예상