보다 확실한 매력이 필요할 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 중립 - 목표주가: 17,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) 목표주가 상향 근거 - 기업은행의 목표주가를 1) 실적 추정치 변경, 2) 무위험수익률 및 리스크 프리미엄 조정, 3) BVPS 기준연도 변경을 반영하여 기존 16,000 원에서 17,000 원으로 상향했다. 2) 대손비용 관련 리스크와 매력 - 대손비용 부담 완화 기대감은 긍정적. 다만 차별적인 투자 매력 필요. 3) 주주환원 측면의 부담 요인 - 다른 금융지주 대비 주주환원 측면에서 상대적인 기대감이 낮은 점은 다소 부담요인이다. ## 주요 실적 및 전망 - 현재가: 15,260 원 - 4Q24 지배순이익: 4,737 억원 (-15% YoY) - 연간 대손충당금: 24년 연간 추가 충당금은 2Q24 633억원, 4Q24 495억원으로 약 1,128 억원을 시현 - 4Q24 NIM: 1.67%, 1Q25E NIM: 1.65% - 2024E 총영업이익: 8,134 십억원, 2025E 8,511 십억원, 2026E 8,632 십억원 - 2024E 지배주주순이익: 2,664 십억원, 2025E 2,809 십억원, 2026E 2,847 십억원 - 2024E EPS: 3,341 원, 2025E 3,523 원, 2026E 3,570 원 - 2024E BPS: 37,189 원, 2025E 39,662 원, 2026E 42,071 원 - 배당 expected: 2024E 1,050 원, 2025E 1,160 원, 2026E 1,200 원 - 배당성향: 2024E 31%, 2025E 33%, 2026E 34% - Target PBR: 0.42 배 - 2025F BPS 39,662원에 Target PBR 적용: 목표주가 17,000 - Upside: 11.4% - 시나리오별 목표주가 상승/하락 여력 - Bull case: 목표주가 20,900 원 (Upside 37%) - Bear case: 목표주가 9,200 원 (-40%) - 기타: 2025E Sustainable ROE 평균 8.7%, COE(무위험수익률 3.4%, 리스크 프리미엄 4.9%, 베타 1 기준 8.3%), Growth 0%, Discount 60.0% ## 추가 메모 - 2025E ROE 평균 등 주요 투자지표는 SK증권 추정치에 따름. - 시나리오별 목표주가 및 PBR 관련 수치는 보고서의 시나리오 분석에 근거함. - 본 요약은 원문에 기재된 수치와 문구를 그대로 반영했으며, 제시된 수치의 단위는 보고서 표기대로 십억원, 원 단위 등으로 기재함.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 기업은행의 목표주가를 1) 실적 추정치 변경, 2) 무위험수익률 및 리스크 프리미엄 조정, 3) BVPS 기준연도 변경을 반영하여 기존 16,000 원에서 17,000 원으로 상향했다.