북미 시장에서 강한 경쟁력 보유

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 63,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 및 실적 포인트 - 매출액 2조 1,423억원(yoy -7.5%), 영업이익 1,802억원(yoy -29.6%, OPM 8.4%)으로 컨센서스를 상회하였다. - 북미 지역에서 선제적인 재고 조정의 효과로 4분기 홀세일 매출이 회복된 부분이 호실적의 주요 요인으로 파악된다. - EMEA, ALAO 지역의 부진은 여전히 지속되고 있는 것으로 추정된다. - 4분기 달러 강세의 영향으로 달러 매출 대비 원화 매출의 하락 폭이 상대적으로 감소하였으나, 재고 조정으로 생산량 감소에 따른 고정비 부담 증가로 이익 개선 폭은 둔화 흐름이 이어졌다. 2. 2025년 가이던스 및 주요 포인트 - 동사는 25년 가이던스로 매출 8.4조원, 영업이익 7,920억원을 제시하였다. - 2025F 매출액은 8,643.9 십억원, 영업이익은 817.3 십억원, OPM은 9.5%로 전망된다. - 북미 시장의 관세 이슈에서 상대적으로 유리한 위치에 있으며, 북미에 다수의 생산 시설을 보유하고 있어 관세의 영향에서 비교적 자유롭다는 점이 긍정적이다. 또한, 트럼프 정부 출범 이후 인프라 투자 재개 및 북미 내 시설 투자 확대 등으로 점진적인 수요 개선이 기대된다. 핵심 제품인 컴팩트 장비의 약 67%를 미국에서 생산하고 있어 관세 이슈에서의 상대적 수혜가 예상된다. 3. 밸류에이션 및 투자 시나리오 - 2025년 매출 성장 및 마진 개선에 기반한 투자 매력도가 제시되며, 목표주가 상향과 함께 Buy 의견이 유지되었다. (목표주가 63,000원) ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약: 매출액 2조 1,423억원(yoy -7.5%), 영업이익 1,802억원(yoy -29.6%, OPM 8.4%) – 컨센서스 상회. - 2025F 전망: 매출액 8,643.9 십억원, 영업이익 817.3 십억원, OPM 9.5%. - 25년 가이던스: 매출 8.4조원, 영업이익 7,920억원 제시. - 주요 구조적 요인: 북미 재고 조정의 효과로 북미 홀세일 매출 회복, 그러나 EMEA/LA LO 지역의 부진 지속. 달러 강세로 원화 매출 하락폭은 축소되었으나 고정비 부담은 증가. ## 추가 메모 - 북미에 다수의 생산 시설 보유로 관세 이슈에서 비교적 자유롭다는 점과, 컴팩트 장비의 약 67%를 미국에서 생산하는 구조가 관세 및 정책 이슈에 대한 방어력을 제공할 가능성은 주목할만한 포인트로 제시되어 있다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24 실적 및 실적 포인트
• - 매출액 2조 1,423억원(yoy -7.5%), 영업이익 1,802억원(yoy -29.6%, OPM 8.4%)으로 컨센서스를 상회하였다.
• - 북미 지역에서 선제적인 재고 조정의 효과로 4분기 홀세일 매출이 회복된 부분이 호실적의 주요 요인으로 파악된다.
• - EMEA, ALAO 지역의 부진은 여전히 지속되고 있는 것으로 추정된다.
• - 4분기 달러 강세의 영향으로 달러 매출 대비 원화 매출의 하락 폭이 상대적으로 감소하였으나, 재고 조정으로 생산량 감소에 따른 고정비 부담 증가로 이익 개선 폭은 둔화 흐름이 이어졌다.