4Q24 Review: 최고 매출액 달성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR(유지) - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 달성 및 연간 기록 - 매출액 235 억원, 영업이익 64 억원 달성 - 전년동기 대비 매출액 5.1% 증가, 영업이익 286.9% 증가 - 시장 컨센서스(매출액 268 억원, 영업이익 59 억원) 대비 매출액은 12.4% 하회하였고, 영업이익은 8.8% 상회 - 연간 매출액 625 억원, 영업이익 20 억원 흑자전환 - 4분기 실적에서 역대 분기 최고 매출액 달성 및 연간 최고 매출액 달성 2. 성장 견인 요인 및 해외 사업 확장 - 실적 성장을 견인한 주력은 블록체인 서비스 매출 - 2024년 블록체인 매출 약 125 억원, 전년 대비 268.2% 증가 추정 - 요인: 제로트러스트에 최적화된 생체인증 기반 다중요소인증(MFA), 계정접근관리(IAM) 전략 플랫폼 매출 안정화 - 디지털 인증 사업 부문 성장: 국가 모바일 주민등록증 발급시스템 구축 및 통합인증서비스 시장점유율 확대 - 해외 확장: 인도네시아, 코스타리카 등 해외 디지털 ID 사업 수행, 일본 구독형 생체인증 서비스 공급 계약 체결 등 해외 사업 부문 확대 3. 2025년 전망 및 신사업 추진 - 1Q25 Preview: 매출액 132 억원, 영업손실 2 억원으로 전년동기 대비 매출액은 16.4% 증가하나 영업적자는 지속될 것으로 예상 - 2025년 신사업 수익 기대 - 생성형 AI 기반 딥페이크 탐지 B2B 사업 전개, 양자내성암호 상용화 라인업 확대 등 - 모바일 주민등록증 전국 발급에 따른 수혜 및 해외 국가 디지털 ID 사업 지속 확장 추진 - 국내 모바일 주민등록증 전면 확대 및 디지털 ID 사업 확장 관련 수혜 기대 - 현재 주가 및 밸류에이션 - 현재 주가는 2025년 예상실적 기준 PER 14.0배로, 국내 동종업체 평균 PER 18.1배 대비 할인되어 거래 중임 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적(연결 기준, 도표 요약) - 매출액 235억원, 영업이익 64억원 - 전년동기 대비 매출액 +5.1%, 영업이익 +286.9% - 시장 컨센서스(매출액 268억원, 영업이익 59억원) 대비 매출액은 -12.4%, 영업이익은 +8.8% 상회 - 연간 실적 - 지난해 연간 매출액 625억원, 영업이익 흑자 20억원 - 핵심 성장 콘텐츠 - 블록체인 서비스 매출 약 125억원으로 전년 대비 268.2% 증가 추정 - 성장 요인: MFA/IAM 매출 stabilisation, 디지털 인증 부문 성장, 해외 디지털 ID 사업 확대 - 1Q25 Preview - 매출액 132억원, 영업손실 2억원 - 비수기 진입으로 인한 매출 규모 증가 예측, 다만 영업적자 지속 예상 - 2025년 전략 및 신규 사업 - 생성형 AI 기반 딥페이크 탐지 B2B 사업, 양자내성암호 상용화 라인업 확대 - 모바일 주민등록증 전국 발급(2025.03.14)에 따른 신분증 인증/검증/사본 생성 솔루션 매출 확대 수혜 기대 - 해외 국가 디지털 ID 사업 지속 확장 - 라온시큐어의 국내외 디지털 ID 구축 및 생체인증 서비스 확장 관련 수주 기대 - 밸류에이션 - PER: 14.0배(2025년 예상실적 기준), 동종업계 평균 PER 18.1배 대비 할인되어 거래 중 ## 추가 메모 - 4Q24 실적은 역대 분기 최고 매출액 달성 및 연간 최고 매출액 달성으로 요약되며, 영업이익은 흑자전환. - 1Q25는 비수기 특성으로 매출 증가에도 불구하고 영업손실 지속 예상. - 2025년에는 생성형 AI, 양자내성암호, 모바일 신분증 확산 및 해외 디지털 ID 사업 확장이 핵심 수익원으로 제시됨. - 해외 진출 국가로 인도네시아, 코스타리카 외에 필리핀, 파라과이, 몽골 등도 언급되어 있음.

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• - 4Q24 실적 달성 및 연간 기록
• - 매출액 235 억원, 영업이익 64 억원 달성
• - 전년동기 대비 매출액 5.1% 증가, 영업이익 286.9% 증가
• - 시장 컨센서스(매출액 268 억원, 영업이익 59 억원) 대비 매출액은 12.4% 하회하였고, 영업이익은 8.8% 상회
• - 연간 매출액 625 억원, 영업이익 20 억원 흑자전환