ROE 정상화, ROE 대비 낮은 PBR

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 22,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 이익규모 정상화 및 ROE 회복 - ROE 9% 이상의 정상적 이익규모로 복귀했다고 할 수 있다. - 2024년 연결순이익은 3.09 조원으로 2023년 대비 23.1% 증가했다. - 2024년 4분기 연결순이익은 4,261 억원으로 전망치를 2.8% 상회했다. 2. 자본비율 상승 및 주주환원 강화 - 자본비율 12.5% 조기달성을 목표로 하고 있으며, 달성 시 주주환원 추가 기대. - DPS 증가, 자기주식 매입 증가 등 주주환원 강화 중. - 1,500 억원 규모의 자기주식 매입, 소각을 공시했다. 3. 밸류에이션의 매력 및 현 수준의 밸류 포지션 - ROE 대비 PBR 낮은 상황. - 현재 PBR 은 펀더멘털 수익성 대비 낮은 수준이다. - 2024년 말 PBR은 0.34 배, 목표 PBR은 0.48 배에 해당한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 4분기 연결순이익은 4,261 억원으로 전망치를 2.8% 상회했다. - 2024년 연결순이익은 3.09 조원으로 2023년 대비 23.1% 증가했다. - 2022년 3.14 조원에 이어 역대 두번째의 실적으로 비이자이익 개선과 충당금비용 감소가 이익증가의 주요 원인이다. - 2025년 연결순이익은 3% 증가할 전망이다. - 연간 배당수익률(24P)은 7.8%이고, 연간 DPS는 1,200 원으로 2023년 대비 20% 증가했다. - 2024년 말 보통주 자본비율은 12.08%로 전분기 대비 13bp 상승했다. 2025년까지 보통주 자본비율 12.5% 달성을 목표로 하며, 달성 시 주주환원 추가 기대. - 2024년 말 보통주 자본비율 12.08% 상승, 2025년에도 BPS 기준으로 45,916 원이 제시되는 등 밸류 포지션이 상대적으로 매력적이라는 평가가 제시된다. - 2024년 말 주주환원율은 33.3%로 제시되며, 2025년에도 비과세배당 및 추가 주주환원 관련 계획이 있다. ## 추가 메모 - 1,500 억원 규모의 자기주식 매입, 소각을 공시했다. - 2025년 3월 주주총회에 상정 예정으로 비과세배당을 실시할 계획이다. - 2024년 말 보통주 자본비율은 12.08%로 전분기 대비 상승했고, 2025년까지 12.5% 달성을 목표로 한다. - 2024년말 PBR은 0.34배, 목표 PBR은 0.48배에 해당한다.

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• - 이익규모 정상화 및 ROE 회복
• - ROE 9% 이상의 정상적 이익규모로 복귀했다고 할 수 있다.
• - 2024년 연결순이익은 3.09 조원으로 2023년 대비 23.1% 증가했다.
• - 2024년 4분기 연결순이익은 4,261 억원으로 전망치를 2.8% 상회했다.
• - 자본비율 상승 및 주주환원 강화