업황 침체 감안하면 선방한 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: OutPerform - 목표주가: 82,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 및 컨센서스 - 4분기 매출액 7,891억원(yoy -6.7%), 영업이익 353억원(yoy +31.4%, OPM 4.5%)를 달성하며 시장 기대치를 하회하였다. 2) 지역별 수요 흐름과 시사점 - 북미/유럽의 선진 시장에서 건기 수요 부진이 장기화되며 매출 볼륨의 감소로 수익성이 둔화되는 것으로 파악된다. - 신흥국에서는 지정학적 리스크와 달러 강세로 매출이 큰 폭으로 감소하는 양상을 보였으나, 인도/브라질/중국 시장에서 매출 성장세가 나타나고 있다. - 인도: 인프라 투자 기조 지속으로 실적 개선세가 지속 - 브라질: 시장 수요 위축에도 불구하고 제품 라인업 확대의 영향으로 매출 성장세가 이어지고 있음 - 중국: 지난해 저점을 통과하며 완만한 회복세를 보이고 있어 중소형 장비 판매 확대 중 3) 2025년 가이던스 및 전망 - 25년 가이던스로 매출액 3.7조원, 영업이익 1,946억원을 제시하였다. - 2025F 매출액 3,601.8십억원, 영업이익 204.6십억원, OPM 5.7%를 제시하고 있다. - 또한 “올해도 글로벌 건기 수요는 소폭 감소할 것으로 전망되며 하반기 선진 및 신흥 시장의 수요 회복 여부가 중요”하다고 판단된다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 7,891억원 - 4Q24 영업이익: 353억원 - 4Q24 yoy: 매출액 -6.7%, 영업이익 +31.4%, OPM 4.5% - 2025년 가이던스: 매출액 3.7조원, 영업이익 1,946억원 - 2025F 주요 수치: 매출액 3,601.8십억원, 영업이익 204.6십억원, OPM 5.7% ## 추가 메모 - 본 리포트는 HD현대건설기계(267270)의 4Q24 실적 및 2025년 가이던스에 기반한 내용으로 구성되어 있습니다.

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• - 4분기 매출액 7,891억원(yoy -6.7%), 영업이익 353억원(yoy +31.4%, OPM 4.5%)를 달성하며 시장 기대치를 하회하였다.