괜찮아 경상이익은 양호하니까

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 165000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 이슈 - 4Q24 지배주주순이익은 1,461억원으로 컨센서스를 18.8% 하회하였다. - 하회 원인: 4분기 발생한 일회성 비용 750억원에 기인한다. 일회성 비용은 태양광 포트폴리오 추가 충당금 110억원, 해외 오피스 관련 손상 50억원, 성과금 및 젠투펀드 관련 손상처리 600억원이다. - 자회사 YES저축은행이 부동산PF 관련 비용인식을 하면서 214억원의 순손실을 기록했다. 이에 따라 연결이익은 별도이익 대비 74억원 낮은 수준을 기록했다. 2. IB수익 및 주주환원 모멘텀 - IB관련 수익은 전년동기 대비 51.4% 증가하며 계절적 부진을 감안해도 양호한 수준으로 판단된다. 60일 평균 거래대금은 94억원이고 60일 평균 거래량은 76,996주이다. - 주주 환원 관련 모멘텀도 기대되며, 2차 기업가치 제고방안이 1분기 때 발표될 것으로 예상된다. 향후 자배당수익률 13.30%에 대한 부분도 언급되었다. - 시가총액 29,866억원, 총발행주식수 28,344,979주 및 주주 외인지분율 25.72% 등 일부 지표가 제시되었다. 3. 리스크 및 수익구조 방향성 - 해외주식 Brokerage 감소 우려가 있으며 이를 미국 신규법인 설립을 통해 방어 가능하다고 판단됐다. - 또한 4,000억원의 RCPS 이슈는 전환가액 150,418원인 발행어음 인가를 통해 해소 가능하다고 제시되었다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 연결기준 주요 수치 - 4Q24 지배주주순이익: 1,461억원(컨센서스 18.8% 하회) - 4Q24 일회성 비용 합계: 750억원 - 태양광 포트폴리오 추가 충당금 110억원 - 해외 오피스 관련 손상 50억원 - 성과금 및 젠투펀드 관련 손상처리 600억원 - 자회사 YES저축은행의 순손실: 214억원 - 연결이익: 별도이익 대비 74억원 낮은 수준 - 투자 포인트 요약 - IB관련 수익은 전년동기 대비 51.4% 증가 - 향후 1분기 발표될 2차 기업가치 제고방안 및 자배당수익률 13.30% 등 주주환원 모멘텀 보유 - RCPS 관련 이슈는 전환가액 150,418원인 발행어음 인가를 통해 해소 가능성 제시 - 추가 전망 - 향후 IB 수익은 시장 상황에 따라 변동성이 확대될 수 있으나 기존 IB 딜의 인프라와 경험으로 경상적 증가가 기대된다고 판단 - 4Q24 실적 이슈에도 경상 이익은 양호하다고 평가 - 1분기에 발표될 2차 기업가치 제고방안과 주주환원 정책의 추가 모멘텀 지속이 예상된다 ## 추가 메모 - 요약에 포함하지 못한 중요한 참고사항 - 1분기 때 2차 기업가치 제고방안 발표 예고 - 해외 주식 Brokerage 감소 우려와 미국 신규법인 설립으로 대응 가능성 - RCPS 4,000억원 이슈는 전환가액 150,418원인 발행어음 인가를 통해 해소 가능성 - 주주환원 관련 모멘텀은 지속될 전망으로 제시됨

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• - 4Q24 실적 이슈
• - 4Q24 지배주주순이익은 1,461억원으로 컨센서스를 18.8% 하회하였다.
• - 하회 원인: 4분기 발생한 일회성 비용 750억원에 기인한다. 일회성 비용은 태양광 포트폴리오 추가 충당금 110억원, 해외 오피스 관련 손상 50억원, 성과금 및 젠투펀드 관련 손상처리 600억원이다.
• - 자회사 YES저축은행이 부동산PF 관련 비용인식을 하면서 214억원의 순손실을 기록했다. 이에 따라 연결이익은 별도이익 대비 74억원 낮은 수준을 기록했다.