증권 펀더멘털은 양호

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 150,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1) 4분기 지배주주순이익은 1,461억원으로 당사 추정치 1,623억원과 컨센서스 1,802억원 하회. 주로 운용손익 부진에 기인한 것으로, 연결 대체자산 및 펀드 등에서 손상을 인식한 것으로 판단. 2) 해외주식 위탁매매 수수료수익은 전년동기대비 228.1%, 전분기대비 51.6%의 강한 성장을 보였으며, 이에 따라 처음으로 국내주식 위탁매매 수수료수익을 상회. 3) 이자손익은 연결 전년동기대비 7.0%, 전분기대비 25.7% 증가, 별도 전년동기대비 4.0% 감소, 전분기대비 34.5% 증가하며 추정치 상회. 시장 금리 하락으로 유가증권 이자수익률이 상승한 점에 기인. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q 지배주주순이익: 1,461억원; 당사 추정치 1,623억원, 컨센서스 1,802억원 하회. 원인: 운용손익 부진에 기인한 연결 대체자산 및 펀드 손상 인식. - 4Q 증권 별도 순이익: 1,535억원; 당사 추정치 1,610억원에 부합. - 순수수료이익: 연결 전년동기대비 51.3% 증가, 전분기대비 8.9% 증가. 별도 전년동기대비 55.4% 증가, 전분기대비 3.5% 증가. 추정치 부합. - 해외주식 위탁매매 수수료수익: 전년동기대비 228.1%, 전분기대비 51.6% 증가. 이에 따라 처음으로 국내주식 위탁매매 수수료수익을 상회. - 이자손익: 연결 전년동기대비 7.0%, 전분기대비 25.7% 증가. 별도 전년동기대비 4.0% 감소, 전분기대비 34.5% 증가. 추정치 상회. 원인: 시장 금리 하락으로 유가증권 이자수익률 상승. - 트레이딩 및 상품손익: 연결 적자전환, 별도 전년동기대비 10.2% 증가, 전분기대비 34.7% 감소. 연결은 추정치 하회, 별도는 추정치 부합. 원인: 연결 대상 자산 재평가에 따른 손상 반영에 기인. ## 추가 메모 - 본 요약은 원문 내용에 기반하며, 숫자와 투자의견은 원문 그대로 반영했습니다.

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