밸류업 추가 공시 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 32,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 순이익 컨센서스 27.5% 상회 - 3Q25 순이익은 1조 2,444억원으로 컨센서스를 27.5% 상회하는 실적을 기록했다. - 컨센서스를 상회한 이유는 보험사 인수에 따른 염가매수 차익 5,560억원 발생에 기인한다. 2. 이자이익 및 비이자이익의 흐름 - 그룹 이자이익은 전분기 대비 1.9% 감소하였는데 보험사 인수에 따라 보험금융이자비용이 반영됐기 때문이다. - 이를 제외 시 이자이익은 전분기 대비 증가하였다. - 그룹 비이자이익은 전분기 대비 5.3% 증가하였는데 비화폐성평가손실 330억원 발생에도 불구하고 보험사 손익이 추가된 것에 기인한다. 3. 밸류업 기대와 4분기 실적 공시 - 4분기 실적발표에서 밸류업 관련 추가 공시가 예상되며 4분기 실시될 비과세 배당은 (4Q DPS 850원) 주가에 긍정적 요인으로 작용할 전망이다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 요약 - 순영업수익: 2,773억원, 컨센서스 2,831억원, Vs 컨센서스 -2.0% - 영업이익: 988억원, 컨센서스 1,185억원, Vs 컨센서스 -10.9% - 지배주주순이익: 1,244.4억원, 컨센서스 975.8억원, Vs 컨센서스 27.5% - 표기된 추정치 및 전망 - 2025E 순영업수익: 10,758억원, 2026E: 11,104억원 - 2025E 지배주주순이익: 3,464억원, 2026E: 3,272억원 - CET-1 비율: 25년 12.5%를 상회할 것으로 판단되며 총주주환원율은 35.1%가 예상된다. 26년은 CET-1 비율 13.0%를 달성할 것으로 판단되며 총주주환원율은 40% 수준이 예상된다. - CCR(누적): 3Q25 누적 CCR 0.52%이며 3분기 관련 충당금 반영 내역으로 책정형 신탁 관련 980억원 및 은행 담보가치 하락 선반영에 따른 540억원 충당금 반영 - 밸류에이션 및 주가 지표: Target P/B 등은 표에 제시되며 12M Fwd BPS는 52,413원, 목표주가 32,000원 - 4분기 관련 - 4분기 실적 발표에서 밸류업 관련 추가 공시가 예상되며 4분기 실시될 비과세 배당은 (4Q DPS 850원) 주가에 긍정적 요인으로 작용할 전망이다. ## 추가 메모 - 표기된 수치 및 비고는 원문에 따른 자료이며, 투자와 관련된 결정은 본 자료와 별도로 진행하시기 바랍니다. - 필요 시 표1~표4의 세부 수치도 참고하시기 바랍니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3Q25 순이익 컨센서스 27.5% 상회
• - 3Q25 순이익은 1조 2,444억원으로 컨센서스를 27.5% 상회하는 실적을 기록했다.
• - 컨센서스를 상회한 이유는 보험사 인수에 따른 염가매수 차익 5,560억원 발생에 기인한다.
• - 이자이익 및 비이자이익의 흐름
• - 그룹 이자이익은 전분기 대비 1.9% 감소하였는데 보험사 인수에 따라 보험금융이자비용이 반영됐기 때문이다.