분위기 급반전

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 40,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 서프라이즈 - 매출액 1,042억원(+3% QoQ, +25% YoY), 영업이익 250억원(+36% QoQ, +1,115% YoY)으로 시장 기대치(145억원) 및 당사 추정치(151억원)를 상회. - 원/달러 환율 상승 및 OLED TV 고객사 내 점유율 확대와 갤럭시S25 시리즈 생산 효과가 호실적 견인. - 4Q24 영업이익률 24.0%(+5.7%p QoQ, +21.5%p YoY). 2. 2025년 실적 방향 및 1Q25 전망 - 1Q25 영업이익은 270억원으로, 점유율 상승이 지속되며 실적 서프라이즈 예상. - 2H25는 아이폰 내 점유율 상승 효과가 더해질 전망이며, 향후 폴더블 아이폰향 공급 모멘텀 또한 주목. - 인력 효율화에 힘입어 올해 비용 축소 효과가 나타날 전망. 3. 밸류에이션 및 투자 아이디어 - Buy를 유지하고 목표주가를 40,000원으로 상향. - 2025년 매출액 4,604억원(+9% YoY), 영업이익 1,110억원(+28% YoY)으로, 시장 예상치(684억원)를 62% 상회할 것으로 판단. - 2025년 P/E 6.4배, P/B 1.0배로 역사적 밴드 하단에 위치. - OLED TV용 소재 점유율 확대와 아이폰 내 점유율 확대에 주목하며, 폴더블 아이폰 공급 모멘텀도 향후 주목 포인트로 제시. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 - 매출액 1,042억원(+3% QoQ, +25% YoY) - 영업이익 250억원(+36% QoQ, +1,115% YoY) - 영업이익률 24.0%(+5.7%p QoQ, +21.5%p YoY) - 1Q25 - 매출액 1,095억원(+5% QoQ, +7% YoY) - 영업이익 270억원 - 2025년 전망 - 매출액 4,604억원(+9% YoY), 영업이익 1,110억원(+28% YoY) - 시장 예상치(684억원)를 62% 상회할 것으로 판단 - P/E 6.4배, P/B 1.0배 - 주요 성장 포인트: OLED TV용 소재 점유율 확대, 아이폰 내 점유율 확대, 폴더블 아이폰 공급 모멘텀 ## 추가 메모 - 당사는 2월 5일 현재 ‘이녹스첨단소재’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

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• - 4Q24 실적 서프라이즈
• - 매출액 1,042억원(+3% QoQ, +25% YoY), 영업이익 250억원(+36% QoQ, +1,115% YoY)으로 시장 기대치(145억원) 및 당사 추정치(151억원)를 상회.
• - 원/달러 환율 상승 및 OLED TV 고객사 내 점유율 확대와 갤럭시S25 시리즈 생산 효과가 호실적 견인.
• - 4Q24 영업이익률 24.0%(+5.7%p QoQ, +21.5%p YoY).