고정비 부담은 있겠지만... 체질개선 효과를 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 9,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 부진 및 주요 원인 - 2024년 4분기 매출액은 5,564억 원(전년동기대비 -3.8%), 영업손실 -163억 원(적자폭 확대)을 달성하였다. - 부진한 실적의 이유로는 ▶ 영업인력 직고용에 따른 고정비 부담과, ▶ 경기 둔화에 따른 내구재 판매량 감소 여파, ▶ 통상임금 범위 변경에 따른 영향이 작용하였기 때문이다. 통상임금 효과를 제외하면 3분기에서 증명 했듯이 수익성 개선은 이루어 냈지만, 계절적 비수기 시점에 증가한 고정비는 커버하지 못한 것으로 분석한다. 2. 영업외 비용 및 손상 - 영업외 비용에서는 영업권 손상 비용 발생에 따라 경상이익 적자폭은 -2,877억 원으로 확대되었다. 영업권 손상 비용은 약 -2,655억 원 수준에 달하였다. 3. 2025년 전망 및 구조개선 효과 - 2025년 롯데하이마트 실적은 점진적으로 개선될 것으로 예상한다. 그렇게 생각하는 이유는 1) 온라인 및 오프라인 구조조정 효과가 이루어질 가능성이 높고, 2) 점포 리뉴얼 효과가 지속될 것으로 기대하며, 3) 2025년 소비시장이 계단식으로 회복될 가능성이 높기 때문이다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 5,564억 원(전년동기대비 -3.8%), 4Q24 영업손실: -163억 원 - 4Q24 외부 비용 관련 손실: 경상이익 적자폭은 -2,877억 원으로 확대되었고, 영업권 손상 비용은 약 -2,655억 원 수준 - 표 1 실적(단위: 억 원, %) - 매출액: 2024P 23,566.6 / 2025E 24,191.3 / 2026E 25,491.4 - 매출원가: 2024P 16,907.8 / 2025E 17,011.4 / 2026E 18,000.1 - 매출총이익: 2024P 6,658.7 / 2025E 7,179.9 / 2026E 7,491.3 - 매출총이익률: 2024P 28.3% / 2025E 29.7% / 2026E 29.4% - 판매 및 일반관리비: 2024P 6,676.5 / 2025E 7,068.6 / 2026E 7,139.4 - 영업이익: 2024P 17.2 / 2025E 111.3 / 2026E 351.9 - 영업이익률: 2024P 0.1% / 2025E 0.5% / 2026E 1.4% - 당기순이익: 2024P -215 / 2025E -9 / 2026E 10 - EPS(원): 2024P -9,108 / 2025E -370 / 2026E 438 - 추가 메모에 따른 설명 - 2025년 매출액은 증가 전망이며, 영업이익률은 0.5%에서 1.4%로 상승 가능성 제시 - 주주구성 등은 본 자료에 포함되며, 2025년 실적은 점진적으로 개선될 것으로 보고 있음 - 본 자료는 12개월 투자기간에 대한 투자의견 안내를 포함하고 있음 ## 추가 메모 - 본 리포트의 투자의견 및 목표주가 변경은 표 및 본문에 명시된 수치를 따릅니다. (목표주가 9,000원으로 제시되어 있으며, 매수 의견이 유지되고 있습니다.)

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• - 4분기 부진 및 주요 원인
• - 2024년 4분기 매출액은 5,564억 원(전년동기대비 -3.8%), 영업손실 -163억 원(적자폭 확대)을 달성하였다.
• - 부진한 실적의 이유로는 ▶ 영업인력 직고용에 따른 고정비 부담과, ▶ 경기 둔화에 따른 내구재 판매량 감소 여파, ▶ 통상임금 범위 변경에 따른 영향이 작용하였기 때문이다. 통상임금 효과를 제외하면 3분기에서 증명 했듯이 수익성 개선은 이루어 냈지만, 계절적 비수기 시점에 증가한 고정비는 커버하지 못한 것으로 분석한다.
• - 영업외 비용 및 손상
• - 영업외 비용에서는 영업권 손상 비용 발생에 따라 경상이익 적자폭은 -2,877억 원으로 확대되었다. 영업권 손상 비용은 약 -2,655억 원 수준에 달하였다.