4Q24 Re: 일회성 비용으로 시장기대치 하회

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 370000원 추가 메모: PDF 전문에는 "투자의견 BUY 및 TP 37만원 유지"로 명시되어 있음. ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 흐름 - 4분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 1조 6,099억원(YoY 3%), 영업이익 434억원(YoY -21%)으로 낮아진 시장기대치 하회. - 일회성 비용 200억원 감안시 낮아진 시장 기대치는 상회했음. 영업외비용 유무형자산 손상차손 1,220억원 반영. 2. 부문별 실적 및 트렌드 - 화장품: 매출 6,994억원(YoY 5%), 영업이익 110억원(YoY 50%) - 면세 채널 769억원(YoY -11%) 시현; 중국 매출 2,378억원(YoY 18%); 국내 온라인/H&B 두 자릿수 성장 - 화장품 이익은 해외사업 중심 매출 성장으로 개선, 매출 대비 마케팅비 비중은 17% 시현 - 온라인 매장 확대 및 인플루언서 홍보 등 비용 증가 언급 - 생활용품: 매출 4,995억원(YoY -1%), 영업이익 222억원(YoY 22%) - 피지오겔, 유시몰 등 프리미엄 브랜드 매출 확대에도 내수부진으로 매출 소폭 감소 - 북미 고정비 절감 효과, 믹스개선, 연말 재고 비용 감축 등으로 이익 개선 - 음료: 매출 4,110억원(YoY 3%), 영업이익 102억원(YoY -65%) - 탄산 매출 YoY 4%; 비탄산 매출 YoY -1% - 희망퇴직 비용 및 장기 근속 관련 충당금 등 일회성비용 200억원 반영으로 부진 - 일회성비용 제외 시 영업이익은 YoY 증가 3. 2025년 가이던스 및 전략 - 매출 YoY MSD% 성장을 가정. - 면세/방판 채널 부진과 중국의 기저 부담 지속. 다만 미국을 중심으로 해외사업 확대 예정. - 북미 본업 매출 가이던스로 YoY 30% 이상, 아마존 YoY 70% 이상 성장 제시. - 상반기 내 북미 아마존 사업을 기존 B2B에서 B2C로 전환하면서 적극적 마케팅 및 영업 진행 예정. - 마케팅 비용은 절대 금액 기준 YoY 증가 예상. 중국 투자 및 비중국 사업 동력 확보를 위한 자원 투입 불가피 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 1조 6,099억원; YoY 3% 증가 - 4Q24 영업이익: 434억원; YoY -21% - 영업외비용 반영: 유무형자산 손상차손 1,220억원 - 부문별 요약 - 화장품: 매출 6,994억원; 영업이익 110억원 - 면세 채널: 769억원; YoY -11% - 중국 매출: 2,378억원; YoY 18% - 국내 온라인/H&B: 두 자릿수 성장 - 생활용품: 매출 4,995억원; 영업이익 222억원 - 음료: 매출 4,110억원; 영업이익 102억원; 일회성비용 200억원 반영 - 2025년 가이던스: 매출 YoY MSD% 성장 예상; 북미 중심 해외사업 확대, 북미 매출 가이던스 YoY 30% 이상, 아마존 YoY 70% 이상 성장 제시 ## 추가 메모 - 투자의견 비율공시 및 투자등급 (기준일 2024.12.31) - Buy(매수) 96.9%, Trading Buy(매수추가) 2.5%, Hold(보유) 0.6%, Sell(매도) 0.0% - 업종 투자의견: Overweight 등급으로 제시 - 본 리포트에 기재된 내용은 투자참고자료로만 활용하되, 법적 책임은 당사에 있지 않음.

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• - 4Q24 실적 흐름
• - 4분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 1조 6,099억원(YoY 3%), 영업이익 434억원(YoY -21%)으로 낮아진 시장기대치 하회.
• - 일회성 비용 200억원 감안시 낮아진 시장 기대치는 상회했음. 영업외비용 유무형자산 손상차손 1,220억원 반영.