고무적인 NIM 개선 폭과 우려를 날려버린 주..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 82,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4분기 실적 컨센서스에 부합. NIM 큰폭 상승했고, 베트남 BIDV 이익도 계속 향유 2) 환율 상승에도 불구하고 CET 1 비율을 13.1%대로 유지했고, 3) 자사주 매입·소각 규모를 4,000억원으로 늘려 총주주환원율 확대 추세 기대를 충족시킨 점은 매우 긍정적인 요인으로 판단 ## 주요 실적 및 전망 - 4분기 순익은 5,130억원으로 우리예상치를 소폭 하회했지만 컨센서스에는 부합. - 4분기 은행 총대출이 1.1% 증가하고 NIM이 5bp 상승했음에도 그룹 순이자이익이 QoQ 0.6% 감소했는데 이는 생보에서 약 600억원의 일회성 비용이 발생했기 때문으로 이를 제외한 경상 순이자이익은 2.24조원으로 QoQ 2.2% 증가했고, - 비이자이익은 다소 부진했는데 이는 환율 상승에 따른 비화폐성 환산손 1,394억원 인식과 CRE 감액손 660억원 등이 주로 영향을 미쳤으며, - 대손비용도 비은행 PF 충당금 710억원 추가 적립 등에 힘입어 다소 증가했음. - 반면 영업외이익은 비상장 해운사 지분투자이익 1,300억원과 BIDV 지분법이익 500억원 발생 등 으로 크게 증가. 베트남 BIDV는 2024년 한해동안 약 1,180억원의 지분법이익이 발생했으며 2020~2024년까지 5년동안 지분법이익이 총 5,700억원 인식되고, 300억원의 배당 수취 등 투자금액 1조원 대비 약 60%를 회수한 상황. 해외지분투자의 대표적인 성공사례로 평가 - 2025년 연간 추정 순익은 약 3.9조원으로 1조원 가량의 균등배당을 고려할 때 총주주환원율은 38%에서 43%로 상승 예상도표 - 향후 금리 하락에 따른 NIM 압박은 불가피하지만 수신 포트폴리오 변화 등을 통한 NIM 관리 능력도 매우 양호한 것으로 추정 ## 추가 메모 - 본 자료는 하나증권에서 작성하였으며, 투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용 - 발행일: 2025-02-05 - 목표주가 및 투자의견은 원문에 기재된 내용과 동일하게 유지 - 외부 압력이나 간섭 없이 애널리스트의 독자적 의견으로 작성되었으며, 투자결정 시 참고 자료로 활용하시기 바랍니다

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.